核心观点：
　　纺织服装行业周观点。上游纺织制造板块，首先，美国对等关税政策反复，且越南等国将与美国启动对等贸易协议谈判，建议关注短期调整幅度较大，对美出口产能在越南等海外国家的优质供应链龙头公司晶苑国际、申洲国际、开润股份、新澳股份、健盛集团等，估值或有望进一步修复；其次，临近一季报披露，建议关注百隆东方、鲁泰A、浙江自然等业绩有望超预期的公司。下游服装家纺板块，建议关注受益房地产企稳，叠加部分地区将家纺产品纳入补贴名录，线上电商平台也有相应补贴政策的家纺龙头公司水星家纺、富安娜等，及2024年业绩具备韧性，2025年开局预期表现良好，未来有望领跑板块的森马服饰、稳健医疗、报喜鸟、比音勒芬、锦泓集团、港股安踏体育、李宁、波司登等。
　　轻工制造行业周观点。（1）家居：以旧换新推动消费改善，出口承压下内需政策有望持续出台，基本面持续好转。（2）高价库存浆持续消化，当前成本压力缓解，估值低位。（3）包装预计受益于内需改善，且行业格局有望出现变化，龙头预计率先受益。（4）部分新兴消费，如IP经济及AI眼镜产业链景气度较高，龙头存在先发优势。建议关注康耐特光学、明月镜片、太阳纸业、百亚股份、公牛集团、晨光股份、登康口腔、裕同科技、匠心家居、嘉益股份、奥瑞金等。
　　纺服轻工行业行情回顾。本期（4.14-4.18）上证指数上升1.19%，创业板综下降0.53%，纺织服饰（SW）上升2.94%，在31个一级行业排名第5；轻工制造（SW）上升2.64%，排名第7。
　　纺织服装行业数据跟踪。2025年3月中国纺织品出口金额（美元值）同比变动16.5%，服装出口金额（美元值）同比变动9.3%；2025年3月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比增加3.6%，1-3月全国穿类商品网上零售额累计同比减少0.1%；2025年3月美国服装服饰店零售额同比增加5.4%，2025年2月美国服装服饰店库存销售比2.79。
　　轻工制造行业数据跟踪。根据Wind统计，4.14-4.20期间30大中城市商品房成交面积同比-31.86%；根据卓创资讯，截至4月18日针叶浆、阔叶浆价格周环比-0.11%/-1.92%；废黄板纸价周环比持平；双胶/双铜纸价周环比-0.70%/-1.22%，箱板纸价周环比-0.13%,瓦楞纸价周环比-0.07%。包装方面，铝价、马口铁价格周环比+1.69%/-0.18%。
　　风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。