市场要闻与重要数据
　　期货行情：
　　2025-04-22，沪铜主力合约开于77400元/吨，收于77120元/吨，较前一交易日收盘-0.22%，昨日夜盘沪铜主力合约开于77,290元/吨，收于77,610元/吨，较昨日午后收盘上涨0.86%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水160吨-升水200元/吨，均价报升水180元/吨，较上一交易日上涨5元/吨；SMM1#电解铜价格为77060~77330元/吨。早盘沪铜2505合约主要波动于76900-77140元/吨之间，盘面冲高至77000元/吨后部分下游存在买涨情绪，但有意压价现货升贴水，然现货趋紧，持货商不愿让价过多，保持微幅涨势。日内成交活跃度较昨日有所降低，主因SMM召开铜行业峰会，多数交易者集中于现场，持货商挺价出货。早市盘初平水铜升水150元/吨报价被抢，市场存在少量低价货源被秒后，主流平水铜升水160-180元/吨，好铜如金川大板升水170元/吨货源成交后主流报价至升水180-200元/吨。江苏地区存在少量低价货源类似红鹭等升水130-140元/吨，下游拿货情绪尚可。
　　重要资讯汇总：
　　宏观与地缘方面，昨日，美联储-卡什卡利表示，关税会导致通胀预期失控，不再有贸易逆差意味着美国不再是最佳投资地。此外，美国联邦基金期货回落，12月合约下跌9个点，暗示美联储年底前将降息80个基点。国内方面，国家外汇管理局：坚决对市场顺周期行为进行纠偏，防止汇率超调风险。一季度货物贸易项下跨境资金净流入2063亿美元，同比增长1.2倍。
　　矿端方面，据外媒4月21日消息，Decade资源有限公司获TSX-V批准收购North Mitchell地块。该地块位于不列颠哥伦比亚省西北部，面积963.45公顷，地处全球重要铜金矿集区\"金三角\"，三侧被铜金矿床环绕。周边8个矿床合计黄金储量达2.0167亿盎司±，另含数亿盎司银及数十亿磅铜资源。公司同期披露Terrace项目新发现：在NobodyKnows#2矿床西南3公里处发现高品位金-银-多金属矿化带，精选样本最高含金79.12克/吨、银690克/吨、铜2.192%、铅3.27%、锌14.22%。
　　冶炼及进口方面，4月18日当周，在持续低TC的情况下，由于周内硫磺价格回落，冶炼酸价格出现下行趋势，冶炼厂利润空间进一步收窄。因此预计4月国内冶炼维持较高产量的可能性有所下降。进口方面，周内上海市场进口铜到货有所增加，部分保税区仓单货源清关进口至国内，但冶炼厂发货依旧相对较少，国内货源到货难有增量。因此精铜供应预计逐渐呈现趋紧态势。
　　消费方面，下游加工企业订单处于高位，铜价震荡企稳，采购补库意愿仍存。再生铜原料紧张，部分企业购非标及非注册货源，品牌企业采购积极，整体需求尚可。并且在铜价走势相对平稳的情况下，升贴水价格则是大幅走高（部分原因与合约换月有关），也反映出目前需求端实则并不悲观。
　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-2850.00吨万212700吨。SHFE仓单较前一交易日变化-6098吨至46693吨。4月22日国内市场电解铜现货库19.65万吨，较此前一周变化-3.69万吨。
　　策略
　　铜：谨慎偏多
　　总体而言，当下铜冶炼企业在TC价格持续走低，而近期硫磺价格也同样回落的情况下，利润或被进一步压缩，而可以发现，下游需求实则并不悲观，库存去化仍在延续，因此目前铜品种仍然建议以买入套保为主，若价格下降至74,000元/吨附近则可伺机逢低介入。
　　套利：暂缓
　　期权：short put @ 74,000元/吨
　　风险
　　海外流动性踩踏风险