▌上周回顾
　　4月14日-4月18当周，申万一级行业整体处于上涨态势。其中电子行业下跌-0.47%，位列第27位。估值前三的行业为计算机、国防军工和电子，电子行业市盈率为51.98。电子行业细分板块比较，4月14日-4月18日当周，电子行业细分板块整体涨跌分化。其中，模拟芯片设计、面板、被动元件板块涨幅最大。估值方面，模拟芯片设计、数字芯片设计、LED板块估值水平位列前三，半导体材料、分立器件板块估值排名本周第四、五位。
　　▌英伟达H20出口受限，国产算力替代提速
　　当地时间4月15日，英伟达公告称，H20及达到其内存带宽标准的芯片向中国等地区出口需申请许可证。此举或导致英伟达计提约55亿美元相关费用，并加速中国市场的算力芯片国产替代进程。H20芯片是英伟达为满足美国此前出口管制政策而专门面向中国市场设计的AI加速器，基于Hopper架构，算力仅为旗舰产品H100的六分之一，但凭借高带宽与集群部署能力，仍在中国市场占据重要地位。此次限制不仅堵住了H20通过内存性能弥补算力的“漏洞”，也意味着美国对华芯片管制从高端型号（如H100）向次高端型号延伸，政策覆盖面进一步扩大。
　　▌寒武纪一季度营收猛增42倍，净利3.55亿元，连续两个季度盈利
　　4月18日，国产AI芯片厂商寒武纪发布2025年第一季度报告，期内实现营业收入11.11亿元，同比暴增4230.22%，接近去年全年营收。归属于上市公司股东的净利润为3.55亿元，上年同期为亏损2.27亿元，实现扭亏为盈，这也是寒武纪连续第二季度实现盈利。同一日，寒武纪发布了2024年全年业绩。期内，公司实现营业收入11.74亿元，同比增长65.56%。归属于上市公司股东的净亏损4.52亿元，上年同期为净亏损8.48亿元，亏损额有所减少。其中，去年第四季度，寒武纪营业收入为9.89亿元，同比上升75.5%；归母净利润为2.72亿元，较上年同期亏损4071万元成功扭亏，这也是寒武纪实现首个季度盈利。2024年，全球人工智能领域迎来增长，以大语言模型、生成式人工智能为代表的核心技术突破推动产业进入新纪元，从而也使得对算力的需求显著上升。建议关注国产算力相关产业链：寒武纪、海光信息、中芯国际、深南电路、兴森科技、华丰科技、泰嘉股份、意华股份、杰华特、数据港、润建股份、奥飞数据、科华数据等。
　　▌风险提示
　　半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。