周度观点
　　矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比上升100万吨至8715万吨，全国氧化铝库存344.9万吨，氧化铝库存周度环比增加0.6万吨。山东某氧化铝企业150万吨氢氧化铝项目、广西地区某氧化铝企业二期200万吨、北方某大型氧化铝企业二期第一条160万吨逐步贡献氧化铝产量。氧化铝检修减产和主动压产仍在继续，部分氧化铝企业检修完成逐步复产。电解铝运行产能4410.4万吨，周度环比增加2.5万吨。中铝青海产能置换升级项目的净增量已经完成，贡献产能净增量10万吨；四川省内铝企复产基本完成，广元弘昌晟预计4-5月满产；贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产；云铝溢鑫置换产能拟于5月投产，贡献产能净增量3.5万吨；百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.17%至62.37%。库存方面，周内铝锭、铝棒社库去化。库存表现不错，但是美国关税影响或将逐步体现。特朗普反复不定，短期不确定性较大，短期建议观望为主。
　　 ◆库存：
　　SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存68.9万吨，周度环比减少5.5万吨。
　　上期所铝锭库存：铝库存19.05万吨，周度环比减少1.51万吨；铝仓单9.25万吨，周度环比减少1.27万吨。
　　 LME铝锭库存：周度环比减少0.8万吨至43.42万吨。
　　Mysteel铝棒社会库存：周度环比减少2.1万吨至22.2万吨。
　　策略建议：
　　沪铝：建议观望为主，主力合约参考运行区间19200-20000。
　　氧化铝：预计偏弱运行，主力合约参考运行区间2600-2900。