本周日度策略及逻辑回顾
　　周二因市场对美债的担忧缓解、白宫安抚市场情绪，宏观波动率回落，我们在日报中建议终止做多波动率的头寸。并建议投资者以做缩EB-PX盘面06价差为主。周五EB-PX价差自1320元收敛至1200元下方，由于担忧聚酯负早于苯乙烯下游负反馈，我们在晚评中建议将做缩头寸止盈。
　　运行逻辑
　　从估值角度来看，本周石脑油的裂差和BZN价差均回至低位，EB-BZ价差仍在上边际震荡。石脑油方面，受到美国丙烷降价的冲击，AFEI较日本石脑油价格快速下跌，引发部分亚洲裂解装置进行原料替代。鉴于5月亚洲进口预期环比变化不大，二季度仍有缺口预期，石脑油裂差或维持70-90美金震荡。
　　芳烃方面，本周市场虽已计价贸易战对化工需求的冲击，但估值反弹暂无驱动。韩国本月回购支撑纯苯估值，也限制了5月的反弹空间（BZN反弹后，韩国再向市场抛售）。美国关税导致亚、欧纯苯无法转移，且美苯价格上涨损失了乙苯的调油性价比。芳烃仍需要汽油来推升估值。
　　综上所述，若油价下周继续反弹、且石脑油、纯苯、苯乙烯各环节加工费稳定，那么苯乙烯的绝对估值有望出现有性价比的布空位置。做空的逻辑是，原油未来回吐地缘溢价，苯乙烯大装置提负，及下游开工5月份进一步转弱。
　　推荐策略
　　EB2506估值区间在7000-7600元，若盘面跟随原油反弹至7450-7550附近，逢高布空。
　　月差：6-7价差在100元上方可反套。
　　风险提示：美国制裁我国船只、宏观衰退交易、地缘风险升温、轻烃裂解装置提前停车、抢转口预期