转债周度专题
　　伴随着关税风波趋缓，本周市场逐步回暖，可转债ETF重获增持。4月17日开始，A股整体止跌回温，中证转债单日上涨0.19%。此前自2月21日当周开始，两只可转债ETF整体面临大额净流出；而本周博时可转债ETF份额再次净增长0.59亿份，流通规模增长4.95亿元。
　　底部至暗时刻或已过去，转债市场修复拐点渐临。3月中下旬以来，转债资产跟随权益市场持续回调；4月7日，中证转债单日跌4.05%，跌幅刷新2017年以来最高记录（上一次记录为2024年10月9日，跌幅3.75%）。当下，转债市场价格中位数已降至2022年以来50%分位数以下；百元平价溢价率降至约22%。整体看，本轮转债调整迅速且幅度不低，伴随着关税风波趋缓，转债底部至暗时刻或已过去，配置性价比凸显，这也是本周转债资金回流的重要支撑。此外，本周转债预案审批明显提速，转债供需格局有望持续优化。
　　策略上，4月为业绩密集披露期，后续将迎来新一轮评级调整周期，短期内建议重点配置高评级稳健型转债，降低转债组合中出口风险敞口，关注建筑、环保、轨交等基建类及金属、气体等国内经济压舱石类周期性行业，及贵金属、稀土、军工等避险及战略资源行业。5月开始，半导体、AI算力、机器人、创新药等科技自主类成长性行业有望重回市场视野，建议结合转债剩余期限选择具有条款博弈空间的转债。整体上，除了传统的双低策略外，价格110元附近、估值溢价率50%的低价转债亦有较好的配置性价比；评级上，AA-转债攻守兼备特性较为突出，建议重点关注。
　　转债市场表现
　　本周转债市场收跌，其中中证转债下跌0.58%，上证转债下跌0.43%，深证转债下跌0.86%；万得可转债等权下跌0.77%，万得可转债加权下跌0.53%。
　　本周转债日均成交额明显回落。本周转债市场日均成交额为527.03亿元，较上周日均回落403.89亿元，周内成交额合计2635.13亿元。
　　转债行业层面上，合计5个行业收涨，24个行业收跌。其中石油石化、银行和公用事业行业居市场涨幅前三，涨幅分别为0.69%、0.55%、0.36%；国防军工、电子和汽车等行业领跌。
　　转债市场估值
　　本周全市场加权转股价值上升，溢价率下降。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为85.26元，较上周末增加0.80元；全市场加权转股溢价率为49.95%，较上周末下降了2.05pct。
　　全市场百元平价溢价率水平为22.13%，较上周末下降了0.55pct；拉长视角来看，当下百元平价溢价率水平处于2017年以来的50%分位数水平以上。
　　转债供给与条款
　　本周新上市转债1只，待上市转债4只。一级审批数量为14只。本周42只转债发布预计触发下修公告，13只转债不下修，1只转债提议下修，2只转债实际下修；4只转债预计触发赎回，3只转债不赎回，2只转债提前赎回。截至本周末，仍在回售申报期的转债共2只，尚在公司减资清偿申报期的转债21只。
　　风险提示：1）基本面变化超预期；2）权益市场波动剧烈；3）转债估值波动超预期。