核心观点
　　市场要闻与数据
　　周四上午恒力石化发布两套装置检修计划，另外原油反弹，PTA价格冲高；但下午发布的下游终端开机继续下降，信心缺乏，PTA再度回落，江浙织机综合开工率下调至61%，较上周-2%；江浙样本加弹综合开工率下调至73%，较上周-5%，终端继续下调开机以控制原料消耗速度和坯布库存上升速度。
　　市场分析
　　成本端，短期特朗普关税政策和OPEC+减产造成的影响仍未消退，中期原油基本面依然偏弱，特朗普或以降低油价方式抑制通胀，市场或进一步交易衰退预期，中期油价偏弱运行。
　　汽油和芳烃方面，近期辛烷值价差小幅反弹，但中长期汽油基本面预期依然偏弱，美国芳烃备货已开始，但整体影响作用有限，3月以来韩国出口美国芳烃环比大幅减少,整体成本端整体支撑作用有限。
　　PX方面，上上个交易日PXN170美元/吨(环比变动+2美元/吨）。近期PX检修开始陆续执行，当前PXN估值不高，下方仍有支撑，但在汽油弱势的情况下反弹幅度也有限，近期关注原油和宏观变动。
　　TA方面，TA主力合约现货基差24元/吨(环比变动+4元/吨），PTA现货加工费213元/吨（环比变动-69元/吨），05合约盘面加工费354元/吨（环比变动+2元/吨），PTA供需延续去库，基差反弹，但仓单流出下现货市场流通性尚可，PTA价格则跟随成本端震荡运行为主。
　　需求方面，聚酯开工率93.3%（环比+0.1%），近期下游织造、加弹开工持续下降，由于目前织造坯布库存偏高叠加接单较差，补库意愿较弱，长丝库存累积到高位，其它国家关税放松后，东南亚方向订单恢复发货，但到美国的直接订单仍受影响较大，东南亚抢出口订单增加幅度有限。近期瓶片工厂集中重启，长丝负荷坚挺，短纤负荷有所下降，短期聚酯开工高位维持，后续5月或下降。
　　PF方面，短纤现货基差330元/吨（环比变动-20元/吨），PF现货生产利润334元/吨(环比变动+33元/吨)，PF主力合约加工费897元/吨(环比变动-4元/吨)。短纤工厂减产陆续执行，但需求端仍显疲软，关税事件暂缓，市场心态逐步走稳，但持续追高意愿不足,关注后续需求端抢出口订单是否会有明显增加。
　　PR方面，瓶片现货加工费587元/吨(环比变动+151.10元/吨)，由于政策对瓶片自身需求影响较小，瓶片相对原料略强，历史价格低位下游客户补货增加，随着特朗普实施90天的对等关税暂缓，市场情绪有所回暖，但当前瓶片负荷回归高位，聚酯瓶片工厂加工区间上方空间受限，市场价格预计仍跟随原料成本波动。
　　策略
　　单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢高做空套保。
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　风险
　　原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期