事项：截至4月16日，共计12家上市券商发布2025年一季度业绩预告或业绩快报（见图表1）。在交投活跃度延续及去年同期低基数影响下，券商25Q1经纪、自营业务回暖驱动业绩表现大幅提升。
　　3家券商发布业绩快报，归母净利润方面：东方证券14.4亿元/yoy+62.1%、国元证券6.4亿元/+38.4%、兴业证券5.2亿/yoy+57.3%。
　　9家券商发布业绩预告，归母净利润方面：国泰海通112.0~124.5亿元/yoy+350.0%~+400.0%、中信证券65.5亿元/yoy+32.0%、华泰证券34.4~36.7亿元/yoy+50.0%~+60.0%、中国银河27.7~31.0亿元/yoy+70.0%~+90.0%、中金公司18.6~21.1亿元/yoy+50.0%~70.0%、中信建投18.4亿元/yoy+50.0%、东吴证券9.1~10.0亿元/yoy+100.0%~+120.0%、华安证券5.0~5.6亿元/yoy+80.0%~+100.0%、东北证券2.0亿元/yoy+859.8%。
　　本周行情复盘：本周券商板块-5.35%，跑输大盘2.47pct。个股表现上：湘财股份-0.12%、国泰海通-2.22%、中金公司-2.43%、兴业证券-3.36%、东方证券3.63%、中信证券-4.08%、华泰证券-4.61%、国联证券-4.85%、广发证券-5.31%、方正证券-5.63%、东方财富-8.33%。截至2025/4/16，券商板块PETTM估值21.62倍，居于近十年45.58%的估值点位，PB估值1.37倍，居于近十年24.31%的估值点位。
　　上市公司重要公告：4月11日，国信证券发布公告称，公司发行股份购买万和证券96.08%股权的交易事项已获深交所受理。此外，万和证券变更主要股东等事项的行政许可申请，获得证监会受理。
　　本周行业热点：①4月7日，中央汇金公司公告称，中央汇金公司坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。②4月11日早盘开市前，国泰海通证券股份有限公司重组更名上市仪式在上交所举行。至上午开市时，原国泰君安沪市简称正式变更为“国泰海通”。
　　投资建议：建议持续围绕行业供给侧改革与行业整合进行券商板块配置，推荐顺序：广发、中金H、中信、华泰、东财、国君，建议关注：银河H、华林、湘财、建投H。
　　风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。