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　　1.一季度中国GDP同比增长5.4%，规模以上工业增加值同比增长6.5%，社零同比增长4.6%。
　　焦煤：
　　现货下调，期货趋弱。蒙5#主焦煤报1040元/吨(-45)，京唐港山西产主焦煤报1380(-0)。九月合约报966元/吨(-19.5)。基差94元/吨(-25.5)，5-9月差-67元/吨（+10.5）。供给小幅回升，需求继续上行。110家洗煤厂开工率报62.7%(+1.93)，小幅回升。230家独立焦企生产率报72.99%(+0.39)，需求继续上行。
　　上游去库，下游补库。523家矿山精煤库存报335.51万吨(-33.54)，洗煤厂精煤库存192.96万吨(-20.96)。247家钢厂库存779.63万吨（+10.08)，230家焦企库存814.72(+10.8)。港口库存348.92万吨(+1.36)。
　　焦炭：
　　现货首轮提涨落地，期货偏弱。天津港准一级焦报1440元/吨(+0)，首轮提涨全面落地。五月合约报1558元/吨(+19)。基差-8.28元/吨(+8.5)，5-9月差-7.5元/吨(+8.5)。
　　供需双增，供需缺口扩大。230家独立焦企生产率报72.99%(+0.39)，继续回升，247家钢厂产能利用率报90.19%(+0.56)，铁水日均产量240.22万吨(+1.49)，铁水产量继续增加。
　　上下游去库，港口累库。230家焦企库存65.9万吨（-0.47），247家钢厂库存667.99万吨（-4.88），港口库存233.09万吨（+15.96）。
　　策略建议：
　　周三统计局公布了一季度经济数据，GDP同比增长超预期，高于年度目标5%。同时也能看到宏观数据的分化，代表供给的工业增加值增速高于GDP，代表需求的社零低于GDP，说明当下需求不足依然是主要矛盾。亮眼的经济数据验证了此前金融数据转好的真实性。目前国内宏观环境处于一个逐步向好态势，首先经过近四年的调结构，国内经济已经夯实了再次上行的基础，其次外部冲击给予了高层进一步出台刺激政策的动机。因此，当下除了外部扰动之外，国内的无论是预期还是实际都在转好，而且可以看到持续性。市场往往容易高估短期因素低估长期因素，当下主要注意力仍在短期关税的扰动上，但中长期全球贸易流向格局重构已成定局，与之对应的我国内需的变化才是未来中长期需要重点跟踪的对象。
　　焦煤方面，现货竞拍成交率进一步下降，蒙煤现货价格下调，阻碍了山西煤涨价的可能。焦煤矿山精煤加速去库，但原煤库存继续创新高，后续需关注矿山原煤库存拐点。目前主要的矛盾依然还是集中在5月合约的交割压力上，上游库存堆积，多头接货能力有限，导致近月大幅下杀一度跌破900。焦炭方面，现货首轮提涨全面落地，若现货继续提涨，套保盘有望逐步离场。钢厂目前仍有一定利润，铁水产量继续上行，焦企开工率跟随钢厂回升但幅度小于钢厂，供需双增之下焦炭供需缺口继续扩大。不过，钢厂目前并未开启焦炭的补库，采取的按需采购的策略。
　　焦炭现货首轮提涨落地，若后续继续提涨，则可能会使盘面套保盘解套离场，减轻套保压力。进入四月以来交割问题成为决定焦煤走向的主要矛盾，近期煤焦月差均在走正套，表明空头移仓开始加速，交割矛盾有望逐步化解。政治局会议即将召开，在关税的冲击之下，国内有出台对冲政策的动机。煤焦四月经历了一波超跌，盈亏比上来说，若政策上有利多消息向上空间更大，短期建议J09多单继续持有。
　　风险提示：供给侧政策出台（上行风险），关税导致流动性危机（下行风险）