◆相关咨询：国务院关税税则委员会9日发布公告称，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，由34%提高至84%。
　　◆基本面：
　　工业硅：现货价格方面，华东不通氧553#硅在9900-10000元/吨，较上一交易日跌100元/吨。供给方面：3月份工业硅产量再度攀升至34.2万吨，较2月增加5.2万吨，四川云南产量已经降至历史低位，四川产量不足5000吨，云南地区产量1.2万吨，仍处低位，全国产量攀升主要由新疆地区贡献。目前现货价格已经击穿成本线，成本端对硅价支撑力度或有限。需求方面，多晶硅3月份产量企稳，产量达到9.6万吨，在光伏供给侧改革预期下，多晶硅产量底部难有较大波动，光伏产业链维持弱势，对工业硅需求底部企稳，在近期下游排产较好情况下，多晶硅大规模减产概率较小，对工业硅需求企稳；有机硅DMC价格坚挺，单体厂商开启联合减产，产量预计持续走低，对工业硅需求下降；合金硅价格有所提振，但用量较少无法起到支撑作用，对工业硅需求持稳。库存方面压力较大，本周库存较上周增加0.6万吨，目前社会库存报60万吨。近期有小道消息传西北大厂计划减产20台矿热炉，已有部分炉子开始减产，工业硅产量稳中有降。
　　多晶硅：多晶硅现货持稳，各规格价格均持稳。N型硅料挺价意愿较强，光伏行业处于底部去产能周期，以多晶硅为主的各个环节均进入减产阶段，多晶硅3月份产量小幅回暖至9.6万吨，对价格起到较强支撑，各环节价格均有回暖迹象，且在行业自律的前提下，各多晶硅厂均按配额进行生产，产量不会有太大波动。从需求端来看，下游硅片产量有企稳回升迹象，硅片价格迎来小幅上调，硅片库存前期受到春节影响出现小幅累库，但仍处去库周期，库存去化较快，对提振硅片价格起到一定支撑，下游电池片及组件4月排产较好，对多晶硅起到了一定支撑作用，目前多晶硅库存也受到前期春节影响出现小幅累库迹象，但仍处去库周期内，多晶硅价格易涨难跌，近期受到消息面影响，多晶硅放量下跌一度跌超4%，网传多晶硅企业经营艰难，行业寒冬周期不断拉长等，对盘面造成一定冲击，但目前来看行业自律仍存，多晶硅供给侧改革势在必行，行业集中度将向头部企业集中，短期内阵痛在所难免。
　　◆交易逻辑：
　　工业硅：工业硅产量仍处高位，下游多晶硅产量企稳，对工业硅消费持稳；有机硅对工业硅消费走弱；硅铝合金对工业硅消费持稳，库存高企压制工业硅价格。工业硅及多晶硅对美出口较少，受到关税影响较低，但短期内易受到情绪带动出现下跌，多晶硅可逢低做多，工业硅仍建议观望。
　　多晶硅：多晶硅产量底部企稳，下游需求有改善预期，库存仍处去库周期，短期内多晶硅上涨驱动因素不足，偏强震荡。
　　◆操作建议：工业硅：观望；多晶硅：中长期内逢低做多
　　◆风险点：多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策推动