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　　1.上海金属网：周一，美联储理事沃勒表示，美国总统特朗普的关税政策对通胀的影响可能是暂时性的。他称特朗普的关税政策是“几十年来对美国经济影响最大的冲击之一，这一政策的未来走向及其可能产生的影响仍高度不确定。”。针对特朗普贸易政策将如何影响美国经济，沃勒提出了两种设想，不过他认为在这两种情景下，关税对通胀的影响都只是暂时的。此外，他还表示，美联储在两种情景下都有可能降息。这一观点与近期发表言论的其他美联储官员成鲜明对比，他们认为，关税可能导致通胀再次上升。
　　2.上海金属网：美国总统特朗普表示，他正考虑对进口汽车和零部件关税实施临时豁免，以便让汽车企业有更多时间在美国建立生产设施。特朗普周一在椭圆形办公室对记者说，“我正在考虑一些措施来帮助汽车制造商。它们正在转向使用加拿大、墨西哥等地生产的零部件，它们需要一点时间，因为这些零部件今后要在美国本土生产。”特朗普是在被问及考虑对哪些产品予以短期豁免时做出上述回答的。他没有具体说明对汽车关税的暂停或下调大概会持续多久。
　　3.上海金属网：美东时间4月12日，美方宣布，豁免计算机、智能手机、半导体制造设备、集成电路等部分产品的“对等”关税。但随后，美方又表示，这些措施是暂时的，美方还会对半导体等行业单独加税。关于美国关税政策反复修改，谭主认为，美方可以好好读读之前中方发的两句话：1.在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性。在美方眼中，关税似乎只是一串数字，妄想着中国在高关税下妥协。2.对于美方的关税数字游戏，中方将不予理会。“不予理会”不是“不反制”，更不是“示弱”，而是对美方关税讹诈的洞察和蔑视。
　　盘面情况：日度变化如下：沪铜收76310元/吨（+1.44%），伦铜收9220.5美元/吨（+0.40%），纽铜收4.6325美元/磅（+2.82%），上海电铜升贴水0元/吨，LME（0-3）收至37.39美元/吨，社会库存25.05万吨，上海期货交易所库存8.94万吨，库存去库趋势不变。
　　消息面情况：当前市场持续反弹性的行情，反弹则有三个原因，一是美CPI数据超预期回落，市场普遍押注美联储降息救市，美联储也表态可能会采取一定措施托底市场；二是特朗普突然表示对除中国外的对等关税延期，近期对部分商品开启关税豁免，市场情绪有所好转。三是前期美国面临股债汇三杀，美元整体重心下移，提振铜估值。但美债抛售压力持续，市场对美国经济衰退的担忧逐渐加深，仍需警惕市场再度交易衰退。
　　品种交易逻辑—短期，基本面偏利多+宏观情绪转强，沪铜反弹，但是极有可能再度交易美国经济衰退，铜价随时存在再度下跌的风险
　　加工费倒挂持续加深，供应削减的可能性上升，未来减产空间逐渐增大。加工费已跌至-30.89美元/干吨，负加工费问题未来仍有可能再被市场交易，四月份冶炼厂可能扩大检修范围，冶炼产量可能较三月下滑。消费旺季效应还在。铜杆、铜管等产量升至历年同期高位，库存持续去库，短期仍是利多。而目前宏观情绪短暂停留在三个偏利好的层面：一是美联储提出可能会通过货币政策改善资本市场的困境，二是此轮关税博弈中，美方先前提出暂停除中国外的其他国家关税，后又对部分商品开启关税豁免，关税争端有所降温；三是上周美国市场经历股债汇三杀，美元指数也罕见的跌破了100关口，对于以美元计价的铜来说，估值出现抬升的空间。目前基本面和宏观偏利多，铜价超跌反弹。但从市场的表现来看，宏观环境变化太快了，美元和美债的表现都再度引发了市场对于衰退的担忧，海外投行甚至抬高了美国陷入衰退的概率，下周如果美元、美债等标的继续崩溃，很有可能再度交易衰退，铜价可能再度转跌，主要就看美国对于此轮关税战的态度会不会转向。
　　策略建议：待反弹到位后关注买入看跌期权策略
　　风险提示：国际摩擦加剧背景下，美国经济衰退预期更甚引发恐慌情绪