美国主导的贸易战引发市场对经济衰退及油品需求的担忧，尽管在极限博弈后美国将除中国外大部分国家的超额对等关税豁免90天，并对以中国为主要贸易伙伴的电子类产品豁免对等关税，但贸易战引发的需求边际走弱预期及具体影响量级仍受市场高度关注。本月度IEA/DOE/OPEC机构月报给出了贸易战对石油需求影响的量化评估，其中三大机构对2025年石油需求增速的下调幡度平均为27.6万桶/天，美国能源部和OPEC对2026年石油需求增速的下调幅度平均为14万桶/天。
　　以IEA为例，该组织预估石油需求增速将自2024年的83.3万桶/天回落至2025年、2026年的72.6万桶/天、69.2万桶/天，2025年需求增速下调30.5万桶/天。分产品来看，与工业生产需求相关的柴油、燃料油及化工原料LPG&乙烷下调幡度最大，而消费型油品需求汽油因刚需特征显著而相对平稳。
　　供应方面，考虑到油价回落对美国页岩油等弹性产能的供应抑制作用，三大机构平均将今明两年非OPEC+的原油供应预估值下调了16万桶/天、29万桶/天。根据一季度美国达拉斯联储调查，美国页岩油钻新井的平均盈亏平衡成本同比增加1美元/桶至65美元/桶，其中大型企业和小型企业的边际开采成本分别对应WTI61美元/桶、66美元/桶。在WTI油价的震荡区间回落至60美元/桶附近后，美国能源部预估今明两年美国原油产量增速分别为30万桶/天、5万桶/天，分别较3月报下调9、10万桶/天。