本报告导读：
　　上周保守型固收+产品中位数0.04%，宏观环境预测结果为Inflation，行业ETF轮动组合相对Wind全A指数超额收益0.71%。股票端采用小盘成长组合+不择时的股债10/90和20/80月度再平衡策略，2025年累计收益分别为1.27%和2.19%。
　　投资要点：
　　固收+产品业绩跟踪。截至2025.04.11，全市场共有1162只固收+基金，规模合计15701.58亿元。上周（2025.04.07-2025.04.11，下同）共发行2只新产品。混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金、债券型FOF基金和混合型FOF基金上周的业绩中位数0.08%、-0.35%、-0.51%、-0.23%、0.01%、-0.95%，保守型、稳健型和激进型的基金业绩中位数分别为0.04%、-0.31%、-0.62%。截至2025.04.11，共有51只固收+产品的净值创历史新高。
　　大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪。1）大类资产择时观点。2025Q2，逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Inflation，截至4月11日，沪深300指数、中债国债总财富指数、上金所AU9999合约4月收益率分别为-3.52%、1.29%和4.21%。2）行业ETF轮动观点。2025年3月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为：南方中证申万有色金属ETF（512400.SH）、国泰中证全指证券公司ETF（512880.SH）、国泰中证煤炭ETF（515220.SH）、华宝中证银行ETF（512800.SH）和国泰中证全指建筑材料ETF（159745.SZ）。组合上周收益-3.60%，相对Wind全A指数超额收益0.71%。本月（2025.4，截至4月11日）收益-3.37%，相对Wind全A指数超额收益1.25%。
　　绝对收益策略表现跟踪。1）股债混合策略表现。基于宏观择时的股债20/80再平衡策略上周收益-0.27%，2025年累计收益-1.15%；基于宏观择时的股债风险平价策略上周收益0.11%，2025年累计收益-0.87%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略上周收益0.11%，2025年累计收益0.07%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债20/80再平衡策略上周收益-0.41%，2025年累计收益-0.79%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债风险平价策略上周收益0.08%，2025年累计收益-0.71%。2）量化固收+策略表现。股票端采用PB盈利、高股息、小盘价值、小盘成长组合，不择时的股债10/90月度再平衡策略，2025年累计收益分别为0.31%、0.07%、1.15%、1.27%；不择时的股债20/80月度再平衡策略，2025年累计收益分别为0.27%、-0.21%、1.96%、2.19%；基于宏观动量择时模型的股债20/80月度再平衡策略，2025年累计收益分别为0.52%、0.24%、0.45%、0.70%；股票端采用PB盈利搭配小盘价值或小盘成长组合，基于逆周期配置的股债20/80季度再平衡策略，2025年累计收益分别为0.28%、0.28%。
　　风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险