转债市场在三月之前已经处于高估水平，随后在三月中的高点快速回调，那么现在转债市场估值与配置价值处于怎样的水平？
　　转债市场回归至估值适中区间。截止至2025年4月11号，定价偏离度指标为0.2%，分别占2018年以来与2021年以来的58.3%与48.3%分位数水平，可见当前转债估值已由高点回落至适中区间。同时我们统计了在不同的定价偏离度下，未来N日的中证转债平均收益率，当前转债市场处于[-0.5%,0.5%）的估值区间中，统计可得历史上位于该区间时未来半年中证转债收益率均值为1.5%，配置价值适中。
　　中证转债未来预期收益中性。我们基于转债市场YTM差值与定价偏离度对中证转债未来半年收益进行回归，即若市场处于低价低估值区间时，未来中证转债预期收益较高。基于4月11号的两个赔率指标，我们可得未来半年中证转债预期收益为0.58%，若我们考虑到模型的预测误差，则可得乐观假设为3.91%，悲观假设为-3.06%，可见模型预期未来半年中证转债收益同样较为中性。
　　市场复盘：偏股转债回撤较大。1）权益市场快速回调，对于中证转债来说，最近一个月（2025/3/1-2025/4/11）正股拉动贡献了-0.79%的负收益，同时转债估值回调，贡献了-1.55%的负收益。2）转债分域表现：偏股转债本月表现最弱，近一个月偏股转债获得了-4.47%的正股拉动收益与0.34%的转债估值收益。3）转债行业表现：在不同大类行业中，消费与金融类转债表现较强，一级行业中农林牧渔、食品饮料、家电转债表现较强，而汽车、电新、电子转债表现较弱。
　　风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。