一：行情回顾：
　　（4月7日到4月11日当周）伦敦锡价格持续回落，周初在美国关税战引发的风险资产全线下跌的带动下，锡价跟随下跌。周三在刚果（金）大型锡矿Bisie矿山宣布准备复产的冲击下，锡价再次大跌，周五锡价基本稳定。沪锡方面，走势大体和伦锡相当，国内下游消费支撑和人民币汇率的影响，导致沪锡价格有跳空反弹。全周伦敦3月锡下跌3510美元/吨，跌幅10.03%；沪锡2505合约下跌30340元/吨，跌幅10.54%。两地价格在探底后，周五都有一幅度的反弹。
　　二：基本面
　　本周见证了美国和中国互加关税的狼烟四起。见证了金融市场的恐慌并强烈期待美联储降息，但美联储保持了出奇的冷静，坚持不降息；到周五的时候给市场一定的安抚：美联储官员称“绝对准备好”动用其火力来稳定金融市场，以防止市场变得混乱。也见证了特朗普的两次“让步”：1）当地时间周三，特朗普称，对未采取报复行动的国家的关税暂停90天执行。2）周五，美国海关和边境保护局公布的《豁免清单》将智能手机、电脑和其他电子产品排除在对等关税之外，中国产品也在这份豁免清单之内。中国在一步步的反制加征对美进口商品关税到125%后，宣布以后不再理会特朗普对中国的再加征关税的举措。
　　刚果（金）的大矿山Bisie锡矿山宣布，将于2025年第二季度恢复生产。此前因判断武装威胁，运行商于25年3月13日宣布暂停运营，复产进度快于预期。该矿山的复产将缓解全球锡矿供应紧张的局面，但佤邦锡矿复产因缅甸大地震造成的破坏而推迟了。加上印尼因为国家政策的影响精炼锡的出口也放缓了。
　　上期所锡库存大幅增加505吨至周五的10377吨，LME锡库存较上周增加150吨至周五的3140吨。锡锭的交易所库存还在增加。SMM调研的周度库存显示，锡锭三地社会库存总量为11662吨，较上周库存减少342吨，其中上海地区库存减少653吨，广东地区库存增加311吨。目前锡产业链上，原料供应非常吃紧和下游企业消费弱于预期，形成鲜明对比。
　　三：整体结论
　　目前仍关注美国对全球发起关税战争的进一步连锁反应，随着特朗普的让步，金融市场已经有所反弹。后续关注美国关税战的进展、刚果（金）Bisie锡矿山和佤邦锡矿复工复产的进度。锡价短期估计已经触底。趋势性行情不明显。