2025.4.7-4.11 A股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅（4月7日至11日）：上证综指-3.1%，创业板指-6.7%，汽车板块指数-5.5%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-1.7%/-6.2%/-7.5%/-6.8%。汽车行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比上升。2025.4.7-4.11期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-7.5%/-6.9%/-9.4%/-9.2%/-6.5%。
　　周动态：零跑B10、比亚迪汉L上市，吉利星耀8开启预售，特斯拉拟在摩洛哥建厂
　　零跑B10上市，9.98万元起售。据IT之家，4月10日零跑B10上市，价格为9.98万元-12.98万元，推出132kW与160kW两个单电机版本，搭载800V高压平台支持快充。外形方面，前脸车尾皆采用贯穿式车灯，配备隐藏式门把手，长宽高分别为4515*1885*1655mm，轴距为2735mm。新车还搭载Leapmotor Pilot高阶智能驾驶辅助系统，实现NAP\CNAP/HPA等智能驾驶辅助功能。比亚迪汉L上市，纯电/DM分别21.98/20.98万元起售。据IT之家，4月9日比亚迪汉L上市，EV版21.98-27.98万元，DM版20.98-25.98万元。该车提供纯电（EV）、插混（DM）两种动力形式，最高车速可达305.56km/h。EV版基于“超级e平台”打造，搭载全新刀片电池，单电机最大500kW功率，双电机分别拥有230kW和580kW功率，零百加速最快2.7秒；DM版搭载最新的第五代DM-p技术，1.5T发动机最大功率115kW，电机最大功率200kW，零百加速最快3.9秒，NEDC百公里亏电油耗4.6L。吉利星耀8开启预售，价格区间13.98万元-17.38万元。据中国证券网，4月10日吉利星耀8开启预售，新车推出雷神EM-P和雷神EM-i两种动力版本共5款车型，预售价格区间13.98万元-17.38万元，预计将于2025年5月正式上市。智驾方面，新车搭载自研千里浩瀚高阶智驾，并可配备激光雷达，可实现高速/高架NOA领航，以及300种以上复杂车位的APA自动泊车。动力方面，星耀8是吉利银河首搭雷神超级电混双动力车型。搭载雷神EM-i超级电混的吉利银河星耀8，搭载热效率46.5%的1.5L混动专用发动机与E-DHT 11合1电混专用电驱，馈电油耗降至3.36L；搭载雷神EM-P超级电混的车型，百公里馈电油耗降至3.67L。
　　马斯克宣布拟在摩洛哥建厂，或带动供应链在摩洛哥投资机会。4月8日，据《摩洛哥外交报》报道，马斯克宣布投资50亿美元在摩新建非洲大陆第一家特斯拉汽车工厂。新厂选址位于盖尼特拉工业区，占地面积300公顷，计划生产如Model Y等售价2.5万美元左右的紧凑型电动汽车，规划年产能为40万辆。文章称，该工厂建设将于2025年9月启动，并计划于2027年底投产，投产后预计可为摩当地创造2.5万个就业岗位。供应链方面：凌云股份在2025年2月披露在摩洛哥设立合资公司并已计划建设新能源电池壳体、车身结构件等配套产能；耐世特已有摩洛哥工厂在产。
　　周观点：汽车有望进入销量景气、事件催化、产业趋势共振阶段，继续看好汽车板块机会。
　　2024年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑，展望后续，汽车板块有望在3月-4月进入销量高景气（乘用车月度销售同比改善）、事件催化（众多新车上市，新技术发布催化）、产业趋势（高阶智驾和机器人发展）共振阶段，继续看好汽车板块机会，维持汽车板块“推荐”评级。推荐以下几个方面的机会：1）自主崛起新阶段，自主崛起大周期维度进入高端化发展的战略进攻时刻，具有30万元以上优质供给的车企有望明显受益，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯；2）高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率，领先整车和相关零部件受益，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润；3）机器人量产有望实现0-1突破，推荐确定性高卡位领先的产业链标的拓普集团、三花智控、北特科技；4）出口环境较为复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份；5）商用车方面，重卡内需三年低位运行，2025年有望恢复，推荐受益重卡龙头中国重汽A，客车领域有望内需出口继续向上，推荐客车龙头宇通客车。
　　风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险；8）快充等新技术发展不及预期。