焦炭
　　价格
　　宏观主导盘面，上周双焦大幅下跌；现货首轮提涨遇阻，价格暂稳
　　供给
　　焦企开工继续小幅回升
　　需求
　　铁水或临近到顶，钢厂补库力度减弱；投机情绪弱化，出口利润为正，建材现货成交量仍偏低
　　库存
　　港口增库，焦企、钢厂降库，总库存微增
　　利润
　　焦企处于盈亏边缘，焦炭盘面利润走强
　　基差价差
　　焦炭09升水收敛，9-1价差震荡运行
　　总结
　　上周受全球贸易冲突影响，市场情绪恶化，大宗商品遭遇重创，双焦大幅下跌。截至周五收盘，焦炭09合约跌5.76%至1570，焦煤09合约跌7.09%至996.5。焦炭方面，焦企吨焦亏损有限，保持高开工生产节奏，焦炭供应继续回升。需求方面，铁水延续回升，但钢价下跌、利润压缩，近期发布检修计划钢厂增加，铁水或临近见顶，钢厂对原料补库力度减弱。
　　综合来看，关税扰动持续，宏观情绪仍偏弱；钢材利润压缩，铁水或临近见顶，下游补库力度减弱，煤焦现货成交改善持续性较差，焦煤供需宽松格局不改，盘面或延续弱势运行。策略方面，维持逢高做空思路。
　　焦煤
　　价格
　　宏观主导盘面，上周双焦大幅下跌；现货涨跌互现
　　供应
　　煤矿维持正常生产；洗煤厂开工率回升；蒙煤通关维持高位，2025年1-2月进口炼焦煤同比增加
　　库存
　　下游继续补库、但力度减弱，上游降库，总库存增加
　　基差价差
　　焦煤09转为微贴水，9-1价差震荡运行
　　总结
　　焦煤方面，煤矿保持正常生产，蒙煤甘其毛都口岸日通关车数恢复至较高水平。需求方面，焦炭提涨遇阻，下游焦企对原料煤按需采购为主，中间环节采购节奏放缓，加快出货节奏，煤矿线上竞拍转弱。