市场表现：（0407-0411）本周油价再度下跌，布伦特一度跌至58美元/桶的四年历史低点，因贸易摩擦的升级，并且本周油价波动加大，因美国关税政策的反复，以及市场对周六美伊谈判的预期，担心伊朗被加大制裁，均导致多空双方激励的博弈。但周六消息，美伊谈判气氛融洽，预计19日再次会谈，这可能导致周一油价再度下跌。
　　基本面：供应端，欧佩克+宣布5月超预期增产41万桶/天，市场预期6月开始将减少增产规模，或每月增产13-14万桶/天，并且认为补偿性减产并不会真正执行。4月11日，加拿大至美国输油管道keystone（运力62万桶/天）因泄漏暂时关停，利好WTI月差，预计关停1-2周。需求端，欧美炼厂检修期即将结束，炼厂将加大采购备货，因此近月原油需求有支撑，但远月来看，全球贸易摩擦的升级或使得全球经济以及油品需求面临大幅下调，关注各国关税政策及美股走势。库存方面，美国原油商业库存开始累积，因美国炼厂季节性检修，但库存水平仍处于低位。
　　总体来看，在欧佩克+扩大增产规模后，意味着油价下方的支撑被削弱，在贸易摩擦升级后，需求减量难以预测，油价下行风险仍然较大，油价或进一步下探页岩油生产成本和欧佩克的心里底线，若美国不加大对伊朗原油的制裁，那么油价需要跌至产油国主动减产并实现再平衡为止，因此原油交易的大方向应以逢高空为主，尤其是远月合约将比近月更弱，近月供应增量不大，6-8月又是需求旺季，关税对油品需求的影响具有滞后性，因此原油远期曲线Back结构将保持。交易上，由于SC远月缺乏流动性，因此建议观望。虽然基本面近强远弱，但下跌时通常近月主力合约跌幅更大，因此不建议参与。
　　风险点：关税政策的解除，欧佩克+停止增产，页岩油减产，美国加大对俄、伊朗、委内的制裁。