市场表现：（0303-0307）本周油价下跌，因欧佩克+宣布4月开始增产，超出市场预期，同时美国关税政策的实施使得市场担忧油品需求面临下调，油价连跌4日，布伦特跌破2023年以来的历史新低，但周五油价企稳，因几个利多消息的共同支撑，1）消息称，美国正考虑限制伊朗原油至中国的必经之路马六甲海峡；2）美国宣布将继续对俄制裁；3）俄罗斯称，若市场过剩，或考虑逆转增产计划。
　　基本面：供应端，伊朗供应存在下降风险，若伊朗供应减少100万桶/天，油价或大涨5-10美金/桶，欧佩克闲置产能500万桶/天将限制价格上涨空间；俄罗斯原油出口暂时影响不大，欧佩克+将于4月增产13万桶/天，但欧佩克强调增产是灵活的，是可以暂停的，意味着油价下跌空间也将因此受限。美国原油产量持稳。需求端，美国炼厂进入检修期，导致季节性累库，但检修量少于历史均值。全球贸易摩擦的升级或使得全球经济以及油品需求面临下调。库存方面，美国原油商业库存开始累积，因美国炼厂季节性检修，但库存水平仍处于低位。
　　总体来看，由于美国外交和贸易政策的不确定性，导致油价波动加大，综合目前的消息来看，今年伊朗供应下降概率大，欧佩克和俄罗斯供应持续增加的概率大，预计最终使得供需处于平衡态附近，油价或维持区间震荡布伦特65-75美元/桶。重点关注美国对伊朗和俄罗斯的制裁举措，同时关注欧佩克+每月初的增产会议。
　　风险点：地缘风险扩大，需求超预期，供应意外中断，伊朗被加大制裁。