★商品市场概述
　　2025年4月11日当周，涨幅靠前品种集中于农产品及期债，跌幅靠前品种集中于能源化工及黑色金属。
　　★风格轮动及品种间相对估值表现
　　周内，周期/成长风格轮动至多配成长；工业品/农产品风格轮动至空配南华工业品；贵金属/工业品风格轮动至多配南华贵金属；金/油比价轮动至空配油。
　　周内套利对表现相对最强的三个头寸分别为：PP-3*MA主力合约价差、菜油-棕榈油主力合约价差、豆粕菜粕主力合约价差；周内套利对表现相对最弱的三个头寸分别为：L-PP主力合约价差、螺纹热卷主力合约价差、棕榈油-豆油主力合约价差。
　　海外方面，特朗普关税政策引发市场流动性危机，美国市场一度经历股债汇三杀。国内方面，随着中美关税反制政策落地，市场转而计价后续宽松货币政策和加码的财政政策。期债、贵金属及农产品走势相对抗跌。周内数据显示，3月CPI和PPI持续负增长。
　　★风险提示：
　　公式中现货标的及常数差异导致的数据失真。