本周全球市场概述
　　市场风险偏好骤降，股市多数下降，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.49%。美元指数跌2.84%至100.1，非美货币多数贬值，离岸人民币涨0.1%，欧元涨3.53%，英镑涨1.53%，日元涨2.31%，瑞郎涨5.34%，澳元和新西兰元涨近4%，韩元和加元涨超2%，新兴市场货币涨跌互现。金价大涨6.6%至3237美元/盎司，VIX指数回落至37.6，现货商品指数收涨，布油跌3.1%至65.8美元/桶。
　　★市场交易逻辑
　　特朗普政府对外大幅加征对等关税后，市场避险情绪骤然上升，多数国家开始展开与美国的谈判，对等关税也延期90天，但中国和美国互相加征报复性关税并层层加码至145%，到达了无法开展正常贸易的水平。特朗普政府最新动态是对芯片等高端商品进行关税豁免，短期内贸易战继续升级的空间有限，但特朗普政府朝令夕改的政策不确定性，加大了市场的波动，关税也将打压经济前景，需求下降、企业利润受损都将施压股市。美联储官员发表讲话，对金融市场密切关注，必要时可能会进行干预和救市，缓解市场的担心，股市周五有所反弹。经济数据显示美国3月通胀超预期下降，3月CPI同比从2.8%回落至2.4%，环比-0.1%，核心CPI同比从3.1%回落至2.8%，环比0.1%，均低于市场预期，能源价格下跌缓解了通胀压力，住房成本有所缓解，但食品价格持续上涨，未来关税将导致商品价格进一步上涨。4月密歇根大学消费者信心指数从57下降至50.8，预期54.5，一年期通胀预期从5%攀升至6.7%，预期5.1%，当前的关税政策已经对居民和企业信心造成明显打击，通胀预期跳升，经济面临的滞胀压力增加。
　　★热点跟踪
　　对等关税暂缓。
　　★风险提示
　　特朗普政府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变