会议要点：连续暂停降息，放缓缩表
　　●连续2个月暂停降息，利率维持4.25%至4.50%，点阵图维持2025年降息2次共50BP；
　　●放缓缩表，由600亿降至400亿美元/月，小幅宽松，属鸽派信号；
　　●对滞胀存在担忧，提出经济前景存在不确定性。
　　经济预测：下调GDP增速，上调通胀预期，滞胀担忧增加
　　●关税冲击叠加高利率滞后效应：2025年美国实际GDP增速预期由2.1%下调至1.7%，将失业率由4.3%上调至4.4%；
　　●通胀预期源于关税：2025年美国PCE增速由2.5%上调至2.8%，核心PCE增速由2.5%上调至2.7%。
　　后续展望
　　●在特朗普2.0政策，尤其是加征关税的影响下，通胀预期抬升，是当前美联储降息的最大约束；
　　●美国经济、货币政策的两种潜在演进路径：
　　需求↓财政支出↓对通胀的收缩效果，强于关税对通胀的推升，美联储6月或存降息空间；
　　关税对通胀的推升，强于需求↓对通胀的收缩效果，美联储中期保持不降息。