本周价格走势：CEA缩量下跌，CCER溢价走阔
　　本周，全国碳市场综合价格弱稳运行，收盘价85.32元/吨，周环比-0.09%，年同比-2.93%。分年份看，碳配额23环比上周下跌0.39%，其余年份碳配额暂无成交。全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价93.9元/吨，周环比+0.97%。
　　全国碳市场周度总成交量约36万吨，环比上周减少79%，受对等关税等因素影响，叠加配额预分配在即，市场成交热度下滑；其中，挂牌协议成交约7万吨，在周度总成交量中所占比例为21%。分年份看，碳配额23成交热度仍然最高，约占周总成交量比例升至100%（增长4个百分点）。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约8万吨，环比上升695%。
　　全国碳市场周度成交均价82.17元/吨，周环比上涨7.05%，主要受大宗协议成交均价上涨带动；全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均98.96元/吨，周环比上涨5.63%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出19.08%。
　　核心观点：扩围方案带来短期情绪利空，或加速强制流通配额释放
　　1、2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.5~0.6亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足，2025年市场抛压将小于2024年四季度。
　　2、新纳入行业2024年度履约不设配额缺口，全国碳市场缺口略有下调，但对供需平衡影响有限；扩围方案带来短期情绪利空，或加速强制流通配额释放，综合价格短期支撑位86元附近，跌破后下方看76元/吨。
　　3、关注2024年度配额预分配期限前后（4月14日）的成交活跃度；强制流通配额耗尽节点延后，强势上涨动能或出现在25Q2及以后。
　　推荐策略
　　建议缺口企业在76至80元/吨区间分批逢低采购。
　　风险点
　　1、新行业配额方案超预期宽松；2、企业非理性导致配额到期作废；3、企业不看好未来市场选择全部抛售变现；4、企业2023年度、2024年度未足额履约；5、未考虑新纳入行业配额结转。