整体策略：
　　当前我国科技产业快速发展，新阶段的投资应聚焦高端新质生产力——以半导体、人工智能等核心领域为锚点，通过技术乘数效应激活产业链内生动力。我们看好模拟芯片、半导体设备、GPU、ASIC、SoC等行业，算力产业链中的科技自主内循环和上游芯片环节的国产替代加速，以及信创产业。关注消费电子出口链。
　　半导体产业是扩内需战略与科技自立自强深度耦合的关键支点。其以技术迭代与国产替代双向驱动，有望带来内需市场的“乘数效应”：一方面，芯片自主化带动上游材料设备、中游制造、下游应用的产业链投资扩容，为新能源车、AIoT、工业互联网等消费场景提供底层支撑；另一方面，国产芯片在消费电子、智能家居等民生领域的渗透率提升，既能通过技术普惠降低数字化成本释放消费潜力，又能以高端产品供给牵引需求升级。建议关注模拟芯片、半导体设备、GPU、ASIC、SoC等重点领域，相关标的：纳芯微、思瑞浦、圣邦股份、中微公司、北方华创、拓荆科技、芯原股份、翱捷科技、云天励飞、地平线机器人-W等。
　　关注算力产业链中的科技自主内循环及上游芯片环节国产替代加速。作为“新基建”的重要组成部分，AI浪潮下的算力基础设施有望迎来高质量发展的新阶段。在云厂商和地方智算的共同推动下，算力基础设施投入或将快速攀升。另，中美贸易摩擦加剧外部环境不确定性，中长期需重点关注关税政策变化、豁免条件、下游客户成本传导和需求变化。当前建议关注：1、受海外需求影响较小的科技自主内循环环节：运营商（高股息、抗风险、受中美关系影响小）、国产AIDC算力产业链（包括AIDC租赁、交换机、国产光模块、温控设备、高速连接器等）；2、上游芯片环节国产替代加速：包括AI芯片、光芯片、交换机芯片、端侧通信芯片等。相关标的：运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、AI芯片（寒武纪、海光信息）、AI服务器（中科曙光、浪潮信息、华勤技术、烽火通信）、AIDC（润泽科技、奥飞数据、数据港）、连接器（华丰科技）。
　　外部环境将进一步催化信创产业发展。信创产业作为信息技术应用创新的战略基石，通过突破关键领域技术瓶颈、构建自主可控的数字化底座，为高端新质生产力的培育提供了核心支撑。其以国产化基础软硬件、信息安全、工业软件等领域的创新突破，驱动传统产业数字化转型和智能化升级，形成以全要素生产率提升为特征的高端生产力体系。外部环境的持续变化，特朗普1.0时期关税政策以及对华科技制裁催生了信创1.0建设；新的对等关税有望进一步强化科技自主可控的必要性，推动信创2.0建设。相关标的：中国软件、麒麟信安、中国长城、达梦数据、龙芯中科、华大九天、中望软件、索辰科技等。
　　关注消费电子出口链。出口链（果链、面板等）受美国关税政策影响，股价存在较大波动。我们认为，随着市场关税政策预期趋于一致，出口链有望得到修复，若美国关税政策出现放宽预期，亦或苹果、Meta等关键下游终端企业获得一定程度的关税豁免，则消费电子出口链相关企业股价有望迎来反弹。相关标的：立讯精密、TCL科技、领益智造、水晶光电、鹏鼎控股、蓝思科技等。
　　看好出版板块高股息防御价值，关注AI教育业务带来新增量。出版行业主业稳健、分红意愿高，所得税免征后预计25Q1净利润增速高于营收增速，且出版类公司主要聚焦国内市场，供应链亦以国内纸张、印刷为主，受关税政策影响较小，且当前股息率普遍在3.5%以上，具备防御价值。相关标的：南方传媒。
　　风险提示：产业政策转变、技术进展不及预期、AI商业应用落地不及预期、行业竞争加剧、国际环境变化、关税政策变化。