我们认为，由中国深度参与的mBridge多边央行数字货币桥或可成为SWIFT系统的有效替代方案。而在当前国际经济环境不确定性因素不断增加的背景下，mBridge可能将迎来更快的发展。而未来随着mBridge在国际贸易结算、跨境电商、供应链金融等多种场景中的深入应用，以mBridge形式的数字人民币跨境结算或影响全球跨境结算体系。
　　mBridge是2021年，由国际清算银行BIS（中国香港）创新中心、中国人民银行数字货币研究所、中国香港金融管理局、泰国央行及阿联酋央行等机构联合发起的跨境支付项目，旨在通过区块链和分布式账本技术（DLT）构建一个多国央行数字货币（CBDC）互联平台。
　　mBridge项目通过“去中心化”的底层架构设计为各国进行跨境支付清算提供了现实可行的选择。mBridge具备三层系统架构：核心层由区块链节点和智能合约构成，后端应用层作为身份验证和管理网关，前端层是用户（央行和商业银行）接口。其技术架构遵循无损、合规和互通三个原则。去中心化的架构采用了区块链的分布式账本（DLT）技术，即不会有中心平台和数据中心，把节点部署在各参与方，各自管理自己的节点。同时，引入乐高模块式的延展性平台，将跨境支付、外汇、资本管理、反洗钱、反恐怖融资等规则功能模块化。另，mBridge能够支持与传统央行支付系统对接实现商业银行资金自动上下桥。
　　相对传统的以美元为中介的跨境支付模式，基于数字货币技术的mBridge在降低支付成本方面优势明显。国际清算银行发布的统计数据显示，货币桥平台处理一笔支付业务可在6秒至9秒内完成，而目前通过代理行处理的跨境交易在支付和结算间有2天至5天的延迟。同时，使用货币桥完成跨境支付交易可以节约近一半成本。而技术突破和成本优势为mBridge在服务中小企业跨境贸易及拓展跨境支付等应用领域带来诸多业务场景创新。
　　mBridge正不断扩大国际合作伙伴网络。截至2024年中，项目已成功进入最小可行产品（MVP）阶段，并扩大了其国际合作伙伴网络。随着沙特中央银行的加入，项目观察成员数量增至31个，涵盖多个国家的中央银行和国际组织。实际应用端，中国的各个商业银行已陆续开始落地多边央行数字货币桥跨境支付业务，帮助企业实现低成本及高效的跨境汇款与收款。
　　相关标的：四方精创（mBridge建设，智能合约开发及分布式账本）、宇信科技（银行跨境支付系统建设及维护）、新大陆（智能pos终端）、新国都（智能pos终端）、小商品城（“义支付”全球小商品跨境贸易结算）。
　　风险提示：数字人民币相关技术突破不及预期、商业化落地不及预期、国际环境变化。