本期投资提示：
　　化妆品医美板块：25Q1化妆品医美在提振消费的背景下，需求端表现有所回暖，1-2月化妆品社零增速4.4%，跑赢大盘，奠定25年开门红。国货品牌表现分化，持续高增与业绩回落兼而有之。在国际关系不确定性加强的背景下，预计国际美妆品牌在华进一步退潮，国货概念持续发酵，坚定看好内需消费，看好国货崛起，预计强阿尔法公司迎双击。
　　化妆品25Q1前瞻：
　　一、品牌矩阵完善，GMV高增：1）上美股份：预计25Q1营收/归母净利润同比+10%/+10%，预计符合市场预期。韩束品牌自播占比大幅提升，New Page一页快速起量。2）丸美股份：预计25Q1营收/归母净利润同比+40%/+35%，预计略超市场预期。丸美品牌新品抖音畅销，恋火底妆心智稳固。3）珀莱雅：预计公司25Q1营收/归母净利润同比+8%/+10%，预计符合市场预期。
　　二、把握细分赛道强心智：1）巨子生物：预计25Q1整体营收/归母净利润同比+40%/+35%，符合市场预期。2）毛戈平：预计公司25Q1整体营收/归母净利润同比+25%/+25%；预计符合市场预期。国潮消费热度持续，护肤彩妆双轮驱动。
　　三、享受高性价比消费红利：1）润本股份：预计公司25Q1营收/归母净利润同比+40%/+30%，预计符合市场预期。即将进入防晒与驱蚊消费旺季，推新能力与电商能力双强的润本预计把握先机。2）福瑞达：预计公司25Q1营收/归母净利润同比+10%/+10%，预计符合市场预期。
　　四、建议关注：1）贝泰妮：预计公司25Q1营收/归母净利润同比10%/+12%，预计业绩符合市场预期。2）华熙生物：预计公司25Q1营收/归母净利润同比0%/0%，符合市场预期。3）上海家化：预计公司25Q1营收/归母净利润同比+10%/+8%，符合市场预期。
　　医美25Q1前瞻：1）爱美客：预计公司25Q1营收/归母净利润同比+5%/+5%，预计符合市场预期。2）朗姿股份：预计公司25Q1营收/归母净利润同比+3%/+3%，预计符合市场预期。3）复锐医疗科技：预计公司25Q1营收/归母净利润同比+5%/+5%，预计符合市场预期。
　　电商/母婴25Q1前瞻：1）若羽臣：预计公司25Q1整体营收/归母净利润同比+50%/+100%；预计略超市场预期。2）孩子王：预计公司25Q1营收/归母净利润同比+40%/+180%，预计符合市场预期。
　　投资分析意见：化妆品：推荐：1)品牌矩阵完善，品类布局全面，充分享受直播电商流量红利，GMV增速势不可挡的上美股份、丸美生物、珀莱雅；2）把握细分赛道强心智，享受重组胶原蛋白崛起、国潮美妆崛起的巨子生物、毛戈平；3）高性价比消费逻辑，产品创新力强的润本股份、福瑞达。建议关注：上海家化、贝泰妮、华熙生物、水羊股份。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的；推荐：爱美客；建议关注：朗姿股份。电商板块：推荐若羽臣；建议关注：南极电商、青木科技。
　　风险提示：提振消费效果不及预期；渠道费用高企；竞争加剧；超头主播依赖风险；医美合规趋严。