一、本周市场回顾
　　1、国债期货市场
　　（1）一周市场总结：
　　关税冲突提振避险情绪。上周美国对等关税超预期，周末官媒《人民日报》表态降准、降息随时可以出台，避险情绪和宽松预期推动周一债市大幅上涨，晚间特朗普在社交平台上威胁若中国不在4月8日之前撤销加征关税将从9日起将关税税率提高至50%。周二A股在维稳股市大量措施下回暖，债市热情暂歇，国债期货全线回调，下午外交部发言人回应美国加关税威胁表示将采取必要措施，坚决维护自身正当合法权益。周三股市回落，债市走强，货币宽松落地预期再度升温，晚间国务院关税税则委员会宣布对美再加征50%关税。周四凌晨特朗普在社交媒体上发文：对于75个已经联系过的国家，暂停90天的贸易战争，但对中国的关税立即增至125%，美国关税政策虎头蛇尾走势令股市情绪走强，债市承压走弱。
　　（2）策略表现：
　　期现策略：本周期货好于现券，多数品种主力合约一周IRR回升、基差收窄，期货较现券上涨更多。
　　IRR策略：目前四品种主力均存在正套空间，TL和T主力部分非CTD券存在反套空间，但反套策略存在到期日较远IRR不收敛和非CTD券IRR不收敛的风险。
　　基差策略：多数品种基差偏低，后期或继续向中枢均值水平回归，关注做多基差。
　　跨品种策略：等待曲线陡峭空间的打开。年初以来因资金面收敛，短端收益率持续大幅上行，曲线极为平坦，但考虑宽松货币政策取向未改，资金面继续收紧的空间不大，短端利率顶端或已现，做陡收益空间更大
　　2、债券现货市场
　　本周国债现货收益率全面下行。本周短端受益于资金转松下行更多，长端受下半周风险偏好抬升压制，收益率回落幅度不及短端。至本周周四，十年国债收益率报1.6456%较上周五下行7.45 bp，十年国开债收益率报1.7026%下行3.33bp。
　　美债收益率全面上行。本周美国国债拍卖遇冷，美债遭遇抛售，可能原因包括关税威胁下美债海外债主减持、美国遭遇主权信任危机、美股下跌需要流动性追加保证金等。至本周周四，10年美债收益率报4.4000%较上周五上行34bp，2年美债收益率报3.8400%较上周五上行13bp
　　3、资金面
　　月初央行持续净回笼，资金面保持平稳宽松。央行继续净回笼资金，但跨季后资金面压力减弱，保持在平稳宽松水平。
　　短端资金和1年存单价格回落。本周资金面平稳宽松，隔夜和7天资金明显回落至1.7%以下，中长期资金回落，1年国股大行存单利率回落至1.8%以下。
　　4、利率衍生品
　　利率互换方面，本周互换品种收益率多数回落，流动性预期持续改善