宏观方面，美国总统特朗普宣布对部分国家暂停征收对等关税，宏观恐慌情绪有所缓解带动铜价止跌回升，但中美后续政策博弈仍存不确定性，市场或维持高波动。
　　基本面方面，矿冶矛盾未解、再生铜供应受政策限制，Q2矿紧格局或延续。铜价下跌刺激下游补库，库存去化加速，但需警惕中长期需求崩塌风险。
　　库存方面，SHFE仓单库存97,393吨（减少11,375吨），LME仓单库存211,925吨（减少1,525吨），全球显性库存延续去化，反映短期补库需求及供应偏紧格局。
　　短期来看，1-3周内关税缓和或引发反弹，关注中美关税政策落地节奏、美国通胀数据及联储表态。