今日棉花期价大幅下跌，主力2505合约收盘价12585元/吨，跌幅3.56%。2505合约成交量54.75万手，较前一交易日增加8.22万手;持仓量38.98万手，较前一交易日减少5.17万手。
　　4月9日，特朗普对全球“对等关税”政策正式落地，美国对华额外加征50%关税，当前累计加征关税已达104%。贸易战不断升级，资金避险情绪上升，高关税将对我国纺织品服装出口造成明显冲击，棉花价格节后连创新低，应激反应明显。
　　基本面来看，国际方面，24/25年度全球棉市供需宽松格局维持，3月底意向种植面积公布，美棉新年度缩种预期增强，美棉关注焦点逐渐转移到新季供应，需持续关注美棉主产区旱情。不过由于特朗普关税政策仍存在较大变数，短期关税对于美棉需求的拖累仍是市场交易的重心。国内方面，当前棉花工商业库存仍居高位，新年度国内植棉面积预期稳中有增，种植端目前来看缺乏明显利好驱动。3月下游表现环比有所改善，不过对比旺季同期水平依旧偏弱，当前下游库存尚未形成明显的负反馈，短期消费仍有一定支撑。不过4月以后需求存在走弱预期，且“对等关税”落地后企业避险情绪增加，若关税持续时间较长，后市需求形势或不容乐观。
　　综合来看，中美贸易战持续升级，关税引发的宏观风险尚未结束，棉价波动性加大，短期震荡偏空思路对待。
　　风险提示:宏观及政策风险、主产区天气情况