【钢】
　　周四沪钢大幅反弹，特朗普对除中国以外的对等关税态度转向激励风险资产大幅反弹。不过围绕关税的负面情绪难以根本消散，预计钢市转为震荡慢跌。沪钢此阶段下方支撑7.1万、去年3月涨势缺口处。国内现货今日上调到7.5万，临交剖沪粤升水缩窄到30元，周内SMM社库减少3.15万吨至26.72万吨。国内铜原再生料供应紧张，国内抵抗性下跌，显示短线需求仍在。技术上，伦钢上方阻力9300美元，沪细相应7.65万，关注反弹幅度。
　　【铝&氧化铝】
　　今日沪铝跟随商品反弹。铝键铝棒社库较周一分别下降3万吨和1.3万吨，铝市库存总量已处于近年周期低位，表观消费较好，基本面在有色中偏强。短期宏观主导商品走势，特朗普政策反复加大市场波动，预计沪铝震荡为主，周一跌停位置19000元具备支撑，上方测试两万整数关口和年线阻力。氧化铝各地现货指数陆续跌破2900元，不断增加的检修对4月平衡有改善，但难改过剩前景。随着企业逐渐面临现金亏损，等待更大规模减产发生。本周盘面低点对应成本预期已相当于矿石回落至70美元附近，氧化铝弱势震荡但下方空间或已有限。
　　【锌】
　　美关税政策再反复，风险资产上修，但中美关税博弈的前景并不乐观，资金偏落袋为安，沪锌加权持仓减少1.75万手至20.86万手。下游逢低采买，SMM锌社库走低至10.21万吨，0-2月价差走扩至515元/吨。消费端悲观情绪有所修复，短期沪锌或在2.2-2.3万元/吨区间震荡，但CZSPT小组预期6月国产矿TC回升至4500元/吨，进口矿TC回升至60-70美元/干吨，炼厂扭亏后增产预期仍偏强。锌后市重心下移压力仍存，延续反弹空配思路。