软商品板块
　　白糖
　　【市场逻辑】
　　贸易摩擦加剧，市场忧虑宏观经济，外盘期糖价格持续回调，跌至一月来最低水平。4月8日ICE原糖收盘价为18.30美分/磅，重挫2.03%。此外，巴西雷亚尔兑美元汇率大幅走软，触及两个半月来的低点。生产商出口销售意愿增强，加剧全球糖市的供应压力，从而对国际糖价构成下行压力。但当前巴西出口量受减产影响同比大幅下滑，国际贸易流短期偏紧，且巴西Orplana预测由于甘蔗种植区干旱影响，中南部2025/26年度甘蔗产量将下降至6.05-6.18亿吨，不及此前预期，对国际糖价存在支撑，后续关注18美分的关键支撑位。郑糖节奏上受外盘影响，但国内产销两旺，外部进口糖源较少利好销售进度。此外，广西发布未来十天甘蔗干旱灾害风险预警，今年来广西降雨较少，目前甘蔗处于蔗处于播种出苗、宿根蔗发株期，尽管种植面积有所扩大，但若持续干旱将影响新榨季食糖产量。郑糖期价高位震荡，基本面仍有支撑。
　　【交易策略】
　　宏观情绪扰动期价，基本面仍有支撑，操作上建议轻仓逢低多，支撑位5950-6000，压力位6150-6200。
　　纸浆：
　　【市场逻辑】
　　短期的逻辑仍是关税加剧后将明显冲击需求，对纸浆而言，内外需求均面临潜在回落风险，因此相比美国对中国的供应可能下降，需求是目前主要矛盾。现货方面，市场担心关税影响，以及国内造纸市场走势一般，对纸浆采购放缓，国内部分白卡纸企业计划4-5月停机，目前加拿大和北欧针叶价格仍维持800-810美元/吨和780-800美元/吨，但新一轮提涨未能落地，若国内需求仍偏弱，在进口到挂明显偏高的情况下，美元报价可能下调。国内成品纸除生活用纸延续前期跌势，双胶纸也小幅下调，铜版纸和白卡纸持稳。由于期货已明显低于加针成本，且美国到中国针叶浆在关税影响下或大幅下降，因此针叶浆供应压力不大，静态看纸浆估值也不高，只是关税对全球木浆需求的影响程度还不明朗，加之纸浆基本面即使无关税影响也偏弱，使得纸浆价格仍难有明显反弹。
　　【交易策略】
　　纸浆期货已明显低于加针成本，估值偏低，但关税对需求影响程度不明，因此反弹驱动偏弱，短期若跌至5000附近谨慎追空，05合约关注5000-5200元支撑，上方压力5400-5600元。
　　棉花：
　　【市场逻辑】
　　短期市场继续消化美国“对等关税”政策的影响，内外棉期价预期继续寻底走势。基本面情况来看，供应端来看，巴西以及澳大利亚产区稳定，产量预期变化幅度不大，美棉种植面积预期下降，美棉种植推进偏慢，需求端来看，贸易政策影响延续，短期贸易政策影响占主导，期价继续寻底走势。国内市场来看，美国“对等关税”政策不仅影响国内，还有东南亚的关联影响，因此对国内棉花的利空压制比较强，在未出现明显的缓和政策之前，国内期价难言见底，整体维持寻底走势。
　　【交易策略】
　　市场继续反应关税风波，短期期价继续探底走势。操作方面，建议暂时观望。棉花05合约支撑区间下移至12350-12450，压力区间关注13900-14000。