【行情复盘】周三国债现券收益率再度回落。国债期货主力合约相应均为上行走势。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面上升。
　　【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行5只，总发行量1061.6亿元，净融资额-3134.5亿元。本周到期偿还量升至近期高点，净融资正暂时放缓，继续关注未来变动节奏，财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼流动性1110亿元，短端资金利率维持低位。国务院新闻办发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，批评美方发动新一轮贸易冲突，并称希望通过平等对话解决分歧。但仍需关注盘后是否回应美国对华新一轮加征50%关税。总体上看，政策继续支持国内经济修复，但通缩风险仍需警惕，经济恢复节奏待加速。未来基本面焦点依然是需求特别是改善节奏，重点观察地产是否修复，外需风险明显放大。海外方面，继续关注贸易冲突后续影响，市场对年内降息预期仍在4次左右，美债收益率大幅反弹，美元指数反弹后回落，人民币汇率跌穿前低后反弹。地缘政治风险对避险情绪有所下降。【市场逻辑】数据显示国内经济改善方向不变，节奏继续加快可能性较高，对市场有潜在利空影响。但关税风险对基本面仍有明显利空，是债市潜在利多。对冲经济下行风险的货币宽松也为潜在利多。资金面影响仍不大，供给潜在压力不变。汇率和避险情绪的利空减弱。长期来看，资产荒逻辑仍有影响，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。【交易策略】策略方面，短期技术压力显现，交易性机会或临近尾声，多头可逐步止盈，暂维持目前久期和杠杆。期现方面，各品种基差变动不大，暂时仍无显著趋势。跨期方面，各品种主要期限价差均均未明显偏离无套利区间，预计主要机会仍在5月底前后。曲线方面，期限利差小幅回升，暂时维持观望，等待长期形态方向确认。TS压力102.980-102.990，支撑102.220-102.230；TF压力106.990-107.010，支撑105.115-105.135；T压力109.550-109.600，支撑107.050-107.100；TL压力122.20-122.30，支撑113.60-113.70。