事件：4月2日，特朗普宣布“对等关税”相关政策并签署总统行政令，向所有贸易伙伴征收不同水平的关税，其中拟对中国加征34%关税，我国第一时间采取了坚决有力的反制措施，向原产于美国的所有商品加征34%进口关税作为反制。此外，近期美方威胁进一步对华加征50%关税，如果美方升级关税措施落地，中方将坚决采取反制措施维护自身权益。
　　住房为家庭资产最重要组成部分，楼市止跌回稳对于稳内需意义提升。“对等关税”或使我国加速转向以国内消费为主要驱动力的经济模式，而内需的拉动亟待楼市持续的止跌回稳。根据2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查，我国家庭资产中住房占比59.1%/商铺占比6.8%，合计占比达65.9%，住房无疑为我国家庭最重要的资产组成部分，楼市的止跌回稳将直接稳定我国家庭资产价值，提升我国居民消费信心，对提振内需意义重大。近期，房地产止跌回稳同样为中央重点指示之一，结合经济外部形势的变化，止跌回稳进程有望加速。
　　政策工具箱丰富，有望于供需两端持续发力，呵护止跌回稳进程延续。在提振内需的大背景下，楼市或将进入新一轮释放周期，收储存量房&闲置用地或在资金等方面再获进一步支持，其中闲置用地被回收后可经过调规后再度出让（提高容积率、商转住等），资金更易平衡，可行性较高，广东已正式大范围批量收储，后续“退地”相关动作有望加速落地，受益房企传导路径或为地方城投→地方国企→央企→民企，且央行多次提及“择机降准降息”，流动性释放后有望较大规模涌入楼市，此外一线城市政策优化空间较大：①目前除了广州完全放开限购外，其余三个一线城市虽进行了几轮松绑，但现行限购仍较为严格，调整空间较大；②首套与二套房首付比下限统一调整至15%，一线城市首套房首付比基本调整到位，但二套房首付比仍具下调空间，其中上海25%/京广深20%，此外房贷利率相较其他城市也具下行空间。
　　板块跌至低位，且地产股低配幅度扩大，低估值低持仓事实未有改变。板块指数已跌至历史低位，且从2024Q4重仓持股市值占基金股票投资市值比来看，地产持仓比例为0.63%，低配幅度较2024Q3走宽。2024Q4地产持仓比例-0.31pct至0.63%，整体依旧低于标准配置比例（1.18%）。整体看来地产板块低估值低持仓的事实未有改变，伴随行业出清步入尾声，同时高毛利项目有望集中结转，房企盈利能力边际或有显著改善，修复弹性较大的稳健型低估值房企的投资机会值得关注。
　　楼市基本面韧性渐显，近期土拍升温，销售降幅显著收窄。供给端：根据中指研究院数据，今年以来14周100城涉宅用地平均成交溢价率为14.96%（去年同期为7.02%）；销售端：2025年一季度全国50个重点城市新建商品住宅成交面积同比增长3%。伴随我国楼市量价的充分调整，以及中央层面明确的定调支持，我国楼市止跌回稳趋势渐明。
　　投资建议：经济外部形势变化下，楼市止跌回稳对提振内需意义重大，在此背景下楼市或将进入新一轮政策释放周期，巩固逐渐明朗的止跌回稳趋势。标的方面重点关注:我爱我家、新城控股、贝壳-W、金地集团。此外，建议关注：①二手房（我爱我家、贝壳-W）；②商业运营和地产开发双轮驱动（新城控股、龙湖集团、华润置地）；③高股息及现金流健康的物管公司（南都物业、招商积余、保利物业）；④一二线城市的纯开发企业（招商蛇口、中国海外发展、建发国际集团、保利发展）。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。