◆生猪：
　　4月10日辽宁现货14-14.3元/公斤，较上日稳定；河南14.3-14.9元/公斤，较上日稳定；四川14.2-14.7元/公斤，较上日稳定；广东15.3-15.8元/公斤，较上日稳定，今日早间猪价稳定为主。4月生猪供应增加，钢联数据4月重点省份养殖企业生猪计划出栏量环比增3.25%，且生猪体重偏高，目前肥标价差收缩，前期压栏以及二育养殖户出栏意愿增强，而终端消费增量有限，屠企大多亏损，猪价上方承压。但行业有利润，规模企业多控重出栏，且肥标价差仍为正，养殖端惜售、二次育肥逢低进场仍存以及屠宰企业也会考虑冻品入库，均支撑价格，短期猪价在14元/公斤附近震荡整理，关注企业出栏节奏、二育和屠宰冻品入库情况。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，根据仔猪数据和存栏结构，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，2月中大猪存栏占比增长，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价下跌风险加剧，关注二育介入造成供应后移、冻品入库以及饲料价格波动对价格的扰动；12-1月产能小幅下滑，2月回升，接近均衡区间上限，供应压力仍大，远期价格承压。策略上，期货贴水，短期中美关税扰动以及供应压力后移，情绪利好，但供应增加大背景下，大方向反弹承压逢高空，05关注13600-13800压力、07压力位13800-14000、09压力位14300-14500，逢高卖07、09虚值看涨期权。（数据来源：农业部、我的农产品网） 
　　◆鸡蛋：
　　4月10日山东德州报价3.15元/斤，较上日稳定；北京报价3.43元/斤，较上日涨0.09元/斤。4月换羽的老鸡和前期补苗开产仍陆续增多，大小蛋价差拉开，供应压力较大，蛋价走势承压，不过近期老鸡出淘增加，削弱供应增速，节后各环节库存均有所消化，供需偏松格局边际改善。长期来看，高养殖利润驱动24年12月-25年2月补栏积极性高，对应二季度新开产蛋鸡较多，供应持续增加，在鸡苗供应偏紧、鸡龄结构偏老背景下，需要关注老鸡淘汰或换羽对阶段性供应的影响，整体高补苗量下，下半年供应增势或难逆转。当前盘面05小幅升水现货，供需偏松格局边际改善，未持仓者谨慎追空；中长期供应压力增加，远月估值承压，关注近端淘汰及原料成本波动扰动。策略上05波动加剧，暂时观望；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动。关注淘鸡及换羽开产、各环节库存。（数据来源：蛋e网、卓创资讯）
　　◆油脂：
　　4月9日美豆油主力7月合约涨2.64%收于46.58美分/磅，因为国际原油反弹以及美国生物柴油需求前景良好。马棕油主力6月合约跌0.98%收于4146令吉/吨，因为受到外部食用油以及国际原油下跌的拖累。全国棕油价格跌170元/吨至9020-9290元/吨，豆油价格跌10-80元/吨至7820-7970元/吨，菜油价格跌140元/吨至9230-9550元/吨。
　　棕榈油方面，川普宣布对除中国以外国家的对等关税暂时解除90天，国际原油价格大涨，对植物油提振增强。基本面上，航运机构数据显示马来3月1-31日出口环比增加0.4-3.9%，结束2月的下降趋势。不过SPPOMA及MPOA数据显示3月马棕油产量环比增加5.10-9.48%。产量增幅大于出口增幅，马来3月库存有望小幅增至156万吨，且后续库存继续回升。原油拖累叠加产地累库预期，预计短期马棕油可能小幅反弹，06合约关注4000支撑位表现。国内方面，3-4月的棕油月均到港量也都在20万吨左右，预计进口量在5月以后才会明显增加。因此虽然棕油的国内消费也压缩至极限，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存仅有37万吨。中长期来看，4月后产地棕油产量持续回升，而开斋节后需求减弱，产地供需紧张有望缓解并打开国内棕油买船窗口，棕油价格趋势回落可能性大。
　　豆油方面，虽然美国有望上调生柴掺混量提振美豆油的生柴需求，但是整体基本面仍偏空：川普宣布对中国加征125%关税，两国经贸关系进一步恶化，国内进口美豆利润严重亏损，打击美豆的出口需求。加上从3月起24/25年度巴西大豆将大量上市，阿根廷24/25年度大豆也将开始收割，南美供应压力庞大。预计在出口需求萎缩及南美供应压力的压制下，美豆短期偏弱震荡，跌破1000后关注950支撑位表现。国内方面，中国加征关税后巴西豆升贴水上行，叠加情绪支持，对国内豆油价格有一定的提振作用。叠加3月底-4月上旬国内出现大豆到港缺口，大豆及豆油同步去库，目前豆油库存已经下降至79万吨。但是4-6月大豆月均到港预计达1000万吨级，中期国内豆系的供应压力非常庞大，二季度国内豆油去库能力有限。中长期来看，7-9月市场开始关注美豆新作播种面积下降及可能的天气炒作，豆油走势可能先跌后涨。
　　菜油方面，美加、中加关系悬念仍存，严重干扰加拿大的菜系出口。该国农业部预计较差的出口将导致25/26年菜籽期末库存大幅回升。因此虽然中国关税落地及美国生柴需求向好令ICE菜籽期价止跌反弹，但上方高度较有限。国内方面，菜油库存目前处于82万吨高位，4月供应压力仍然庞大。但是二季度菜籽进口预估处于历史中低水平