核心观点
　　高额关税引发衰退担忧及流动性需求，上周金价大幅回调。上周四（4月3日），沪金主力期货价格较前周五上涨2.25%至739.04元/克，黄金T+D现货价格上涨2.55%至738.97元/克；上周五（4月4日），COMEX黄金主力期货价格下跌1.99%至3056.10美元/盎司；伦敦金现货价格下跌1.52%至3037.31美元/盎司。具体来看，上周特朗普宣布在全球范围内加征“对等关税”，幅度远超市场预期。高额关税将拖累美国贸易需求并打击美国内需，加之鲍威尔表示不急于调整货币政策，加剧美国经济衰退预期，市场从避险交易转向衰退交易。同时，高额关税引发了全球金融市场巨震，资产价格大幅下跌触发大量杠杆投资组合的流动性需求，大量投资机构开始抛售黄金填补保证金缺口，导致国际金价回落。
　　本周（4月7日当周）黄金价格或将延续调整。由于美国高额关税政策超出市场预期，多国均准备出台对应政策予以反制，贸易摩擦将进一步升级，加之短期内美联储为控制通胀大概率将顶住特朗普要求降息的政治压力而选择不降息，市场或将继续进行衰退交易。因此，短期内金价将延续调整。不过，中长期来看，全球贸易环境恶化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素将支撑黄金价格重回上涨态势。