一、现货表现
　　1、本周，全国生猪均价环比下降0.05元/公斤至14.63元/公斤。其中，河南市场环比下降0.06元/公斤至14.51元/公斤;云南市场持平于14.8元/公斤;山西市场环比下降0.25元/公斤至14.24元/公斤;重庆市场持平于14.43元/公斤;四川市场持平于14.45元/公斤。
　　2、本周，中国前三级白条市场均价环比提升0.03元至18.91元/公斤。毛猪与鲜品白条价差环比下降0.07元至4.4元/公斤。毛猪与冻品白条环比下降0.08元至0.3元/公斤。
　　3、本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比上行0.02元至10.28元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价持平于1641.43元/头。目前看来，市场询价冷清，订单一般，养殖户询价意向较弱，规模场保持正常更新轮换，短期50kg二元母猪价格以稳为主。
　　二、供给端表现
　　供给端，生猪市场供给压力持续释放，集团场有序出栏，但散户出栏积极性相对一般，整体标猪供应充足。标肥价差已逐步收敛至去年同期水平（-0.3元~-0.4元左右），二育环节呈现小规模进场及灵活运作特点。受养殖端仍有微利可图，2月能繁母猪数量较1月小幅抬升4万头，并未出现进一步去化。
　　三、需求端表现
　　天气转暖后，节日库存消化陆续结束，且部分屠企有轮储订单，需求小幅增加，屠宰开工率出现一定回升但增速逐步放缓，预计后期需求边际回升空间有限。由于下游冻品库存水平偏低，部分屠宰场被迫入冻库操作，令供应压力得到部分缓冲。
　　四、总结
　　整体来看，盘面近期抢跑交易后市二育及出栏的小共振行情，引发基差出现反弹。目前市场基本面尚未出现显著改善，供应过剩的压力预计将持续主导2025年上半年的行情走势。近期养殖场陆续增加出栏，标猪供给预期持续充沛。标肥价差收窄后二育积极性出现弱化，伴随下游企业开工水平提升放缓，市场需求有恢复有限。现货磨底限制期货单边交易空间，预计生猪主力2505合约承压回落后继续低位运行，关注仔猪后市数据对下半年套利机会的指引。
　　五、风险提示
　　疫病冲击、二育情绪