现货报价
　　 COSCO:四月下旬运价2200USD
　　EMC:WEEK15 FAK 2400USD
　　本周盘面交易核心
　　需求端：4月货量逐步恢复，但新增订舱需求有限，部分航次满载依赖前期空班挤压需求。供给端：船司运力投放仍偏多，新船交付和新航线扩张增加压力，且缺乏一致性空班动作，短期供需改善难以兑现。市场对旺季预期仍在，但船司利润优先策略和运力过剩压制运价反弹。马士基等船司通过加班船、小船中转等方式维持市场份额，若五一假期前增加停航空班或能为运价提供支撑，但短期运价提涨动力不足。
　　中美关税政策影响
　　美线发货需求的减少会对我国生产商出货造成较大压力从而迫使其降价销售至其他地区例如欧洲，但在欧美已进入补库至去库的切换节点的库存周期背景下，结合欧盟Q1的经济数据来看，欧洲能够补充的需求边际比较有限。如果关税政策落地，Q2美线发货量将面临较大压力，货物量减少后部分船型存在退出美线部署在其他航线的可能，亚洲-美东航线运力在全球集装箱总运力中占比超25%，若运力外溢至欧线则将加剧欧线供应压力。中期在全球贸易量下降预期的背景下，欧线运力供需结构边际可能转向宽松，集运价格可能受到压制。
　　此外，需要注意的是，美国的各类制造业中均存在需要同时从中国和欧洲进口中间品后加工组合为最终成品的产业线，这其中我国出口的中间品与欧洲出口的中间品多为互补关系，如果美国关税政策落地后对中国中间品出口造成影响，有较大可能同步降低美国对欧洲中间品的采购力度，这对欧洲的制造业是一个压力因素。
　　风险提示
　　地缘风险预期变化，联盟新增红海航线，远月合约流动性问题