国际市场回顾：3月美棉花期货价格小幅反弹，截至3月31日美棉花期货5月合约收盘价报66.87美分/磅，较之前一月上涨1.54美分/磅，或2.36%。消息方面，美国农业部(USDA)3月31日公布的种植意向报告显示，美国2025年所有棉花种植面积预计为986.7万英亩，此前市场预估为1018.9万英亩。美国2024年所有棉花实际种植面积为1118.2万英亩。北京时间4月3日凌晨美国总统特朗普宣布，美国将对所有进口商品征收10%的全面关税，并对美国贸易逆差最高的数60个国家征收额外关税。
　　国内市场回顾：3月郑棉价格窄幅震荡，截至3月31日郑棉5月合约收盘价报13540元/吨，较之前一月下跌30元/吨，或0.22%。3月国内棉纺行业进入旺季，但今年下游订单需求偏弱，纺企开机率不及去年同期。据Mysteel农产品数据监测，截至3月27日，主流地区纺企开机负荷在76%，同比去年下降6.7个百分点。供应端方面，本年度国内进口棉数量大幅减少，2024/25年度（8月至次年7月）截至2月底累计进口棉花仅90万吨，同比减少103万吨；截至3月31日全国棉花公检数量为678万吨，同比增加107万吨。
　　观点及策略：4月美国公布对等关税政策，对主要纺服出口国加关税非常高，并且这些国家在美国进口棉花数量占其出口60%以上，这对纺织服装需求造成较大打击，同时也利空棉价。国内方面在进口大幅减少后供需情况好转，2月底至3月棉花去库速度明显加快。短期受宏观利空影响暂时观望。中期来看，随着美棉种植面积预期下调，国内产销情况逐步好转，叠加棉价处于相对低位，中线寻找逢低买入的机会