市场焦点
　　（1） 3月24日，财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告，2025年财政政策要更加积极，支持全方位扩大国内需求。大力提振消费。加大民生保障力度，多渠道增加居民收入。3月27日，央行副行长宣昌能表示，央行连续多次降准降息，通过货币政策调整来支持经济发展。政策的立场是明确的，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。
　　（2）当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施。对中国实施34%的对等关税，对欧盟实施20%的对等关税，对日本实施24%的对等关税。IMF在4月发布最新《世界经济展望报告》时可能小幅下调全球经济增长预期，贸易紧张局势可能让美国经济增长受挫。
　　（3）据Mysteel不完全统计，2025年一季度中国贸易救济信息网陆续公布了37起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决，包括不锈钢洗涤槽、热轧碳钢管等。
　　重点数据
　　（1）美国3月ISM制造业PMI由前值50.3下滑至49，陷入萎缩区间，同时也低于预期的49.5。价格指数上升7点至69.4，连续第二个月大涨，并创2022年6月以来的新高。工厂订单和就业指标均低迷，凸显特朗普关税对美国经济的影响。
　　（3）3月份，中国制造业PMI为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升。3月财新中国制造业PMI录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。
　　主要观点
　　本周钢价继续下行，续创年内新低，主要受到外围宏观压力的影响。临近对等关税时间节点，虽然国内制造业PMI延续改善，但整个市场交易关税带来的需求压力，而弱势运行。今天对等关税公布远超市场预期，短期对市场形成较大冲击，不过钢铁关税不再重复纳入，黑色波动并不大。但是本周热卷需求已经出现下降，若关税全面落地，对板材出口或带来更大压力，需要观察板材需求情况。本周钢厂延续复产，但库存去化斜率有所放缓。市场更加担心复产后，后续库存压力。等待国内增量政策落地，对冲外需压力。若政策落地，或有助于形成需求支撑，否则钢材矛盾进一步加剧，或带来更大下行压力。
　　铁矿方面，当周全球铁矿发运回升，但到港减少。需求方面，本周铁水产量继续增加，后续还在复产周期，但是空间或有限，且关税压力下终端需求或受到较大抑制。本周在铁水增产阶段，铁矿石价格表现出较强的韧性，但是核心仍在钢材，若钢材出口压力加大，复产带来钢材矛盾加剧，铁矿石价格也难以维持，仍建议逢高空配。