上周周报观点：与美国关税政策对需求破坏和特朗普衰退交易相比，供应端的扰动影响更加贴近近端，且更容易实际上起效。考虑到需求端也将面临季节性改善，预计油价短期维持企稳反弹态势。
　　本周走势分析：在周四美国超预期加税导致油价下跌之前，油价保持震荡偏强势头，总体由于供应端收紧。
　　本周主要观点：
　　基本面：近月月差显示供需有所收紧，美国裂解持续好转。（2.1-2.2）
　　美国关税：美国超预期关税打压经济预期（2.5）
　　OPEC+：补偿性减产使得二季度增产变为减产（2.6）
　　美国制裁：美国威胁对俄罗斯和伊朗石油采取二级关税，进一步加剧供应端扰动（2.7）
　　周度观点：由于美国推出的一揽子制裁超过市场预期，以及多国表示将发动反制，市场需要在宏观角度进行重新定价。尽管现货流动仍然紧平衡，在关税冲突尘埃落定之前，我们认为油价仍有向下调整空间。随后二季度供应偏紧将使得油价再度企稳反弹。
　　风险提示：地缘政治变化，美国贸易政策变化，地缘冲突变化，OPEC+补偿性减产执行率