2月原油展望报告回顾
　　2月主要观点：我们维持中长期偏空观点，短期的反弹主要来源于以上偏空因素的阶段性变化，尤其需要关注的是OPEC+关于4月增产的最终决定。
　　行情回顾：由于OPEC+决定按原计划4月增产，以及美国的“特朗普衰退交易”令宏观情绪转弱，油价在月度早期延续下跌走势并创下多年新低。不过随着OPEC+发布补偿性减产以及美国对伊朗、委内瑞拉施加制裁，油价企稳反弹。
　　3月主要观点：
　　基本面：
　　OPEC+补偿性减产实际上令4月的增产变为减产
　　美国制裁进一步打压供应预期
　　二季度原油需求有望季节性增加
　　非基本面：
　　美联储3月会议强调通胀，未支持“特朗普衰退交易”
　　3月结论：当前原油实物市场依然偏紧，且OPEC+的补偿性减产和美国制裁将收紧供应端输出。与美国关税政策对需求破坏和特朗普衰退交易相比，供应端的扰动影响更加贴近近端，且更容易实际上起效。考虑到需求端也将面临季节性改善，预计油价将进入企稳反弹阶段，参考压力位布伦特77-78美元/桶。更长期的尺度我们维持供应过剩观点。
　　风险提示：地缘政治变化，美国贸易政策变化，地缘冲突变化，OPEC+补偿性减产执行率