核心观点
　　整体而言，建议①配置型资金依然依据价格中枢的波动调整持仓，关注价格中位数115元-122元区间，若后续转债资产价格中枢到达118.5元附近，则建议更加积极进行配置；②关注转债的稀缺性逻辑，但认为其在低价、大盘转债中演绎的确定性更高，且当此类转债的绝对价格收益空间被透支明显时及时进行切换；③长期来看，权益资产目前股债比价仍占据优势，而短期内面临年报季带来扰动，建议风格、行业的选择更偏均衡。
　　摘要
　　4月转债优选组合：锂科转债、龙大转债、天业转债、长汽转债、平煤转债、新乳转债、科利转债、升24转债、环旭转债、立讯转债。
　　3月转债指数先升后降，倒V型走势：3月第一、第二周转债指数在高估值基础上进一步提升，第三周转债主动压估值，第四周转债指数伴随权益调整进一步下跌。整体而言，中证转债指数3月份走势弱于权益。分结构看，3月份低价、大盘、以及低评级转债表现占优。估值方面，3月份转债估值先升后降，债市表现可能为主要影响因素。3月上半月，10Y国债到期收益率震荡上行，债市避险叠加资产荒逻辑蔓延至转债，转债估值高位再提升，绝对价格中位数一度提升至124元以上；3月第三周，10Y国债到期收益率改为下行，转债估值主动压缩；而3月第四转债指数虽跟跌权益，但估值压缩并不明显。
　　4月转债市场展望：关注价格中枢，把握大盘低价标的稀缺性。①对于配置型资金，我们延续前几个月的配置思路，关注价格中枢115-122元区间：认为在2%-5%的预期回报率下，对应转债的价格中枢大约115-122元。截至3月28日，转债市场价格中位数约为121.1元，高绝对价格的问题虽已有明显缓解，但仍处于目标区间偏高位置。若4月转债价格中枢在波动中触及118.5元及以下，则建议更积极配置。②关注转债的稀缺性逻辑，但认为其在低价、大盘转债中演绎的确定性更高，且当此类转债的绝对价格收益空间被透支明显时及时进行切换；③长期来看，权益资产目前股债比价仍占据优势，而短期内面临年报季带来扰动，建议风格、行业的选择更偏均衡。
　　风险提示：权益市场波动风险，流动性风险，利率及信用利差波动风险，信用与退市风险，条款行使的不确定性风险，政策/监管风险。