软商品板块
　　白糖
　　【市场逻辑】
　　4月1日ICE原糖强势反弹，收盘价为19.36美分/磅，涨幅2.65%，外盘糖价修复带动郑糖走强。总体来说，目前外盘原糖延续在18-20美分间区间震荡趋势。最新印度NFCSF产量数据显示，印度产量同比下滑17.85%，较去年同期减少540万吨，印度今年供需缺口忧虑增强，支撑外盘糖价止跌回调至震荡区间上沿位置。巴西近期降雨缓和之前市场对于天气的担忧，但库存低位，在进入新榨季高峰前，短期国际供需阶段性偏紧，国际糖价存在支撑。国内方面，今年主产区收榨偏早，广西24/25榨季产量同比增加27万吨，实际增产不及预期，但其他产区表现较好，整体丰产。部分产区收榨后供应紧缩，将进入纯销售期和去库阶段，且受糖浆及预混粉政策影响，外部糖源进口大幅减少，支撑国内糖价，郑糖延续震荡偏强思路。
　　【交易策略】
　　郑糖期价盘中破前高，延续震荡偏强思路，多单持有，支撑位5950-6000，压力位6150-6200，关注能否形成有效突破。
　　纸浆：
　　【市场逻辑】
　　从市场反馈的消息看，买卖双方对新一期报价仍有分歧，买家不接受提涨，为达成3月订单，多数供应商取消了针叶浆10美元的推涨计划，部分甚至下调10美元，目前北欧报价较上周下滑10美元至780-800美元/吨，加拿大维持800-810美元/吨，南美漂阔浆提涨20美元，报价580-590美元/吨。对于关税影响，加拿大对美出口量如果因加征关税减少，进而转向增加对中国发运，可能会带来阶段性的压力，但同时美国加征关税也可能使加拿大木材市场承压，导致纸浆原料减少，成本抬升，进而支撑浆价，目前纸浆期货折美金价格已触及加拿大针叶浆成本。整体看，纸浆下跌是供应增加，同时国内成品纸表现一般，纸厂补库谨慎，外加对关税影响的担忧，前两个因素仍存在，二季度文化纸因出版社招标需求可能有改善，届时关注纸浆需求能否好转，而关税的影响程度有待跟踪，在价格触及加针成本后，价格预计有支撑。
　　【交易策略】
　　基本面改善不大，但盘面估值不高，美国对等关税力度如果偏弱，情绪改善，有望带动纸浆阶段止跌，短期空单离场观望，05合约关注5500-5550元支撑，上方压力5700-5750元。
　　棉花：
　　【市场逻辑】
　　美棉种植面积同比下降，对价格利多。短期市场关注点在于特朗普对等关税的影响，整体来看，本年度宽松预期有所兑现，新季市场有好转预期，美棉继续筑底反弹走势。国内棉花市场来看，本年度供应充裕的影响已经逐步兑现，市场转向下游消费端，目前消费预期较为平稳，短期关注特朗普对等关税政策影响，考虑到价格已经兑现大部分利空预期，同时美棉存在利多扰动的情况下，期价继续向下空间或有限，整体维持重心缓慢上移的判断。
　　【交易策略】
　　新棉种植拉开帷幕，短期期价或面临支撑。操作方面，建议观望或者偏多思路。棉花05合约支撑区间关注13400-13500，压力区间关注14200-14300。