【行情复盘】周三国债现券收益率全面回落。国债期货主力合约相应上涨。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行6只，总发行量4071.4亿元，净融资额2770.4亿元。近期净融资有所加速，继续关注未来变动节奏，财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼流动性2255亿元，短端资金利率继续下降。国务院企业减负会议强调解决拖欠企业账款问题，建设统一拖欠中小企业款项投诉平台，扩大两新政策范围。近期数据显示3月官方、财新PMI均维持涨势，且分项显示内外需均带动产出且内需带动增强。总体上看，宽松政策继续支持国内经济修复小幅加速，通缩风险仍需警惕，经济恢复节奏待加速。未来基本面焦点依然是需求改善节奏，重点观察地产是否修复、外需韧性能否延续。海外方面，继续关注美国增加关税影响，市场对年内降息预期维持在3次，美债收益率继续回落但美元指数维持震荡，人民币汇率走弱。地缘政治风险存放大可能性，避险情绪略有上升。【市场逻辑】数据显示国内经济改善方向不变，节奏继续加快可能性较高，对市场仍有潜在利空影响。消息面真空期下市场焦点仍在基本面表现和已有政策落地节奏。资金面季末收紧结束后重回正常，但供给增加的潜在压力不变。汇率和避险情绪影响暂有限。长期来看，资产荒逻辑仍有影响，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。【交易策略】策略方面，经济基本面和供需压力仍存，部分品种突破短线技术压力，暂时维持目前久期和杠杆。期现方面，主要合约基差多数向下，暂时没有明显趋势。跨期方面，TL当季-次季合约基差在读低于5%历史无套利区间下限，但预计主要机会仍在5月底前后。曲线方面，期限利差变动不大，剩余做陡曲线头寸暂时持有并观望，等待长期形态方向确认。TS压力102.980-102.990，支撑102.220-102.230；TF压力106.990-107.010，支撑105.115-105.135；T压力109.550-109.600，支撑107.050-107.100；TL压力122.20-122.30，支撑113.60-113.70。