事件：2025年4月1日，公司发布3月产销数据，2025年3月销量23.2万辆，同比+53.9%，环比+13.3%。
　　3月销量同环比增长，新能源转型进一步加速。3月吉利品牌销量19.1万辆，同比+62.0%，环比+10.3%，其中银河系列9.0万辆，同比+290.3%，环比+18.3%，极氪1.5万辆，同比+18.5%，环比+9.9%，领克2.5万辆，同比+28.6%，环比+46.7%。2025Q1吉利品牌累计销量59.0万辆，同比+54.6%，其中银河系列累计销量26.0万辆，同比+214.2%，极氪累计销量4.1万辆，同比+25.2%，领克累计销量7.3万辆，同比+18.9%。公司3月新能源销量合计12.0万辆，同比+167.2%，环比+21.6%，新能源渗透率51.6%，同比+21.9pct，环比+3.5pct。2025Q1新能源累计销量33.9万辆，同比+135.4%，新能源渗透率48.2%，同比+17.9pct。
　　出口逐步提升，海外市场快速拓展。3月公司出口3.7万辆，同比+1.1%，环比+48.7%，出口占总销量比重16.0%，同比-8.3pct，环比+3.8pct。2025Q1公司累计出口9.0万辆，同比+2.2%，出口累计占比12.8%，同比5.7pct。3月2日公司在泰国曼谷举行首批84台吉利国际EX5交付仪式，3月11日吉利国际EX5正式登陆澳大利亚与新西兰，进一步开拓右舵市场。产能方面，公司在越南与当地企业合资建设CKD工厂，预计于今年启动建设并在2026年底投产交付，首期产能达7.5万辆并用于组装领克与吉利品牌车型，未来将延展至其他品牌。公司持续开拓海外市场，有望带动出口量加速提升。
　　千里浩瀚强势赋能，智驾体验再进阶。3月公司发布千里浩瀚安全高阶智能驾驶功能，涵盖五级智驾方案，其中千里浩瀚H1（1OV5R）搭载高速NOA和自动泊车APA功能，千里浩瀚H3（11V3R）搭载高速NOA、记忆泊车HPA和城市通勤NOA功能，千里浩瀚H5（11V3R1L）搭载高速NOA、记忆泊车HPA、城市无图NOA和全场景D2D功能，千里浩瀚H7（11V3R1L）搭载高速NOA、泊车代驾VPD、城市无图NOA和全场景D2D功能，千里浩瀚H9（13V5RXL）采用全冗余、全备份的L3架构，搭载双Thor芯片，算力超千YOPS，支持车端AI大模型，拥有高速NOA、泊车代驾VPD、城市无图NOA、全场景D2D功能。极氪首发G-AES通用障碍物连续自动避让，以及满血版车位到车位功能（2025年4月开启推送），智驾体验再进阶。
　　新品周期已至，全年销量可期。吉利银河系列目前已正式升级为吉利银河品牌，同时翼真汽车正式并入吉利银河，成为吉利银河高端MPV系列。自此，吉利银河产品矩阵进一步扩充，涵盖智能精品小车GEOME系列、主流精品车系列、高端MPV翼真系列。在新品方面，银河品牌将推出多款全新新能源车型以及多款改款车型，全系搭载千里浩瀚智驾，其中银河星耀8已于3月亮相，后续仍会有2款SUV和2款轿车在年内上市。极氪将于4月推出极氪007 GT，2025Q3推出极氪9X，2025Q4推出中大型豪华超级电混SUV。领克将于2025Q2推出领克900EM-P，另一款中大型EM-P轿车将于年内上市。
　　盈利预测：预计2025-2027年公司实现收3312.7、3922.6、4475.3亿元，归母净利润为130.5、165.2、198.0亿元，对应PE分别为12.0、9.5、7.9倍，给予“推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期风险，行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险等。