一、行情回顾与操作建议
　　镍观点：
　　2日镍价窄幅震荡整理，上方暂承压13万，主力2505报收于129460，较上一交易日上涨0.61%，指数总持仓减少13至177591手。现货上随着镍价回落，贸易商为保障利润，选择适当提高升水，日内金川升水涨至1750元/吨，俄镍升水100。镍矿方面，因今年苏拉维西雨季延续时间较长，导致印尼镍矿开采及运输均受到影响，菲律宾虽然已经处于雨季末期，但印尼部分产区也将迎来雨季，整体镍矿紧张问题四月份可能延续，支撑矿价易涨难跌；硫酸镍方面，MHP涨价导致镍盐厂成本抬升，部分镍盐厂已有减产，硫酸镍供应量相对有限之下挺价情绪蔓延，而前驱体厂补库需求较强，对镍盐现货价格的接受度提升，预计硫酸镍价格还有上涨空间；但纯镍过剩趋势依旧不改，全球镍库存维持累增趋势，中长期仍将形成镍价上方压力。沪镍整体运行重心上移，当前产业链估值多数已处于成本线附近，尽管纯镍过剩难改，但原料以及中间品仍相对偏紧，在关税以及印尼矿端政策干扰之下预计下方空间有限，建议低位做多，注意控制风险。
　　二、行业要闻
　　据中国海关网最新数据显示，2025年2月中国硫酸镍进口总量3613金属吨，环比增长17%，同比增加13%。中国硫酸镍出口129金属吨，环比增加13%，同比减少44%。2025年2月份中国硫酸镍净进口3483金属吨，环比增长17%，同比增长17%。
　　目前国内企业洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等在刚果（金）的运营正常进行，同时更多巨头也在积极布局印尼市场。他们正在开展湿法冶炼项目，以获取更多的镍和钴资源。这一战略调整有助于减少对钴资源的过度依赖，并增强产业链的韧性。
　　【布局金属新材料产业兰石重装将与金川集团共建万吨级镍基合金项目】兰石重装、兰石集团及其子公司兰州兰石超合金新材料有限公司与金川集团镍合金有限公司三方将共同出资2.7亿元，在兰州新区组建兰州金川镍合金有限公司，并投建年产1万吨高端装备用镍基合金先进材料生产线。该项目预计总投资4亿元，主攻高温耐蚀合金、纯镍及蒙乃尔合金等产品，面向航空航天、国防军工、核电、超超临界材料等高增长领域。项目达产后预计年营收16亿元，所得税后财务内部收益率为10.52%，具有较好的经济效益。
　　【时隔三年后LME因伦镍风波被处以920万英镑罚款】①英国金融行为监管局（FCA）宣布，对伦敦金属交易所（LME）处以920万英镑（约1190万美元）罚款，因为后者在应对2022年镍市场大规模逼空事件时，缺乏足够完善的系统和控制措施；②由于LME接受了FCA的调查结果，因此得以减免了30%的罚款。