低空经济重要里程碑，广东亿航通航、合肥合翼航空获颁首批运营合格证（OC）。
　　行业端：3月28日，广东亿航通用航空有限公司、合肥合翼航空有限公司同时收到了由中国民航局颁发的民用无人驾驶航空器运营合格证（OC）。我们认为全国首批载人民用无人驾驶航空器运营合格证的颁发，标志着我国低空正式步入”载人时代“，将打通低空经济商业模式闭环，进一步提升大众对低空经济发展的信心。
　　政策端：据中国政府网、新华社3月16日消息，中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《提振消费专项行动方案》，提出“加快完善低空经济监管体系，有序发展低空旅游、航空运动、消费级无人机等低空消费。”我们认为低空消费将有力推动低空经济场景落地，进而拉动低空经济产业链发展。
　　产业端：亿航智能在广州、合肥及全国各区域布局更多低空交通运营中心。我们认为主制造商参与运营，有助于加速地方运营主体运营合格证的申请和落地。我们看好低空经济有序健康发展背景下，本次运营合格证颁发给整个低空产业链带来的投资机遇。
　　2025年低空经济有望乘风而上，重视三大主线：基建先行、技术为核、场景为王。
　　基建先行，2025年国内低空基建有望加速推进，空中基建+地面基建双驱动。参考地方低空经济行动方案规划节点，主要集中在2025-2027年，低空运输类eVTOL预计在2026-2027年取证。我们认为2025年是低空基建的窗口期、加速期。深圳市于2024年11月发布低空基建方案，2025年低空起降设施建设数超规划量的50%。
　　技术为核，以无人化、电动化、智能化为技术特征，2025年产业链全领域攻关发力。根据工信部等四部门发布的《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，重点任务包括增强产业技术创新能力、提升产业链供应链竞争力等。我们认为受益于我国新能源、AI等领域的快速发展，低空飞行器将向无人化、电动化、智能化发展。基建端，重视低空智联网的体系搭建；产品端，重视动力系统、飞控系统、三电系统等技术迭代。取证端，重视无人机检测、试验需求外溢。
　　场景为王，先试点后推广，2025年看好低空物流、低空消费、低空应急等场景落地。根据工信部赛迪顾问数据，2023年中国低空经济高速发展，市场规模达到5059.5亿元，同比增长33.8%，预计到2026年中国低空经济规模有望突破万亿元。“低空经济+”模式下，催生各类应用场景，如低空经济+应急救援、物流配送、城市空中交通、传统作业等领域。我们认为2025年试点或示范区域的场景有望优先落地，重视低空运营等领域。
　　重点推荐：中直股份、宗申动力、航天彩虹、四川九洲、中信海直。
　　风险提示：低空空域利用不及预期、低空应用场景推广不及预期等。