策略摘要
　　股指：近期市场呈现缩量调整，成交额不断下滑，资金的快速轮动导致赚钱效应分散，热点板块在量能制约下呈现结构性反复的特征，杠杆资金情绪明显松动，显示短期调整风险仍处于释放进程中，防御性策略占优，IH走势相对更强。
　　贵金属：本周公布的2月美国PCE核心通胀数据高于预期，并且结合美联储官员的讲话可以发现，再通胀问题仍然是目前市场应该重点关注的因素，而倘若通胀水平持续走高，但暂时又并不至于导致立刻做出加息的动作，则未来实际利率变动方向大概率仍将向下，这对于黄金的定价仍然较为有利。白银大致走势追随黄金，但期间波动或相对较大。当下对于有套保需求的企业而言，同样建议积极参与买入套保操作。不过光伏板块对白银需求边际增量逐步下降的情况也需受到重视。
　　核心观点
　　■市场分析
　　股指：美国核心PCE数据超预期回升，压低了市场降息预期，叠加特朗普关税政策仍在持续加码，下周落地的“对等关税”或将严于预期，本周美股主要指数收跌。面对海外冲击，我国政策工具箱储备充足，可通过汇率弹性、财政定向扶持及产业链调整来对冲外部需求下滑，本轮关税升级对国内股指的整体影响或弱于上一周期。
　　贵金属：周内，诸多美联储官员对于货币政策发表态度，路易斯安娜联储穆萨莱姆称，鉴于经济持续增长目前没必要急于降息，关税或导致持续通胀。古尔斯比则表示，美债市场开始预期通胀水平将更高，这将是一个“重大危险信号”。卡什卡利表示美联储应在政策不确定的情况下长期按兵不动，我们在降低通胀方面取得了很大进展，但仍有更多工作要做。同时周内还公布了较为受人瞩目的美国2月核心PCE物价指数，该数据录得同比增长2.8%，为2024年12月以来新高，预估为2.7%，前值为2.6%。未来对于再通胀的担忧或继续影响市场。
　　■策略
　　股指：单边：多IH2506
　　贵金属：偏多套利：暂缓
　　■风险
　　股指：若国内政策不及预期、地缘风险升级，股指有下行风险
　　贵金属：持续加息引发流动性风险多头获利了结离场