供给端：：一季度产量同比增加，主要系终端消费偏旺、利润修复带动。二季度或持续扩张。一是，海外矿山运行稳定，未现进一步停产，保障锂辉石提锂生产连续性。二是，终端消费旺季预期下，锂盐厂增产意愿较大。三是，二季度天气回暖，盐湖提锂开工率将提升。
　　需求端：一季度新能源车产销量淡季不淡，出口端延续去年强势增长趋势。磷酸铁锂电池、材料产量增长、累库加剧。三元电池、材料产量增速较弱。二季度是终端消费旺季，向上传导存在阻力。车企密集上新、加码优惠，叠加国家补贴支撑下，二季度新能源车消费景气度将持续。在此背景下，正极环节、电池环节排产增加有确定性，但考虑到各环节的库存体量，预计增速将较终端放缓。
　　库存端：一季度社会库存呈高位累库，库存集中在下游环节。下游环节原料库存处历史高位，短期再补库空间有限，需待现有库存消化后，补库空间再打开。
　　投资建议
　　短期：弱势为主，关注由下游采买节奏
　　长期：6.8-8.5万元/吨区间震荡
　　风险提示
　　矿端扰动，关税扰动，资金扰动