宏观方面：贸易战加剧，警惕全球衰退
　　全球经济持续下行，贸易战更是雪上加霜，对于美国而言，后续加码的关税政策可能会进一步推高本国通胀，加剧后续美国经济的衰退，从美股走势看，市场开始初步交易美国经济衰退。面对多方压力，不排除美国采取极端政策来提前引爆衰退。在这种背景下，大宗商品也会面临较大的宏观扰动。
　　供给：高利润下开工较高，春检不及预期
　　本次春检在减少烧碱供求的同时，也较少液氯的供给，从最终表现看，本次春检对液氯影响较大，导致液氯市场出现紧平衡，液氯价格大幅修复，氯碱综合利润快速提升。而高利润下，工厂超产，反而是的烧碱市场供给并未出现大幅下滑。
　　需求：非铝疲软，氧化铝需求仍具备再次撬动现货市场的能量
　　上半年氧化铝的投产需求尚未集中释放，一方面是氧化铝现货价格快速崩塌，另一方面是铝土矿、烧碱价格居高不下，氧化铝投产有所延期，投产分散化，难以造成预期的供求缺口。非铝订单不足，进一步侵吞氧化铝的投产冲击。但整体看氧化铝投产需求尚在，内贸和外贸需求并未释放，受终端需求的影响，销区采购价格较低，而山东价格较高，这导致内贸和外贸需求难以释放。
　　库存：当前需求较差，库存持续累库
　　受需求疲软的影响，烧碱面临较大的累库压力，现货价格冲高后难以为继，后续快速回落。
　　成本利润：氯碱利润尚可
　　春节过后，液氯表现不及去年同期，液氯价格持续深度补贴，氯碱工厂需要以碱补氯，烧碱价格虽然高企，但利润并未处于历史高位。当前因多种原因，液氯价格有所反弹，随着检修结束，液氯价格可能有所回落，碱价格将面临较高的成本支撑。后续需观测春检结束后，是否会导致市场供求结构发生变化。
　　投资建议：
　　当前盘面利空出尽，盘面价格抗跌，但当前现货仍在下行，尚未企稳，持续深跌，可能会带动盘面下跌，当前盘面并未给出较好的机会，短期建议继续保持观望。
　　风险提示
　　氯气价格下跌，产区极端天气影响，电力政策的变化